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上市公司资本结构与盈利能力相关性研究
作者：谢林海蒋胡英来源：《商业会计》2015年第23期
◇中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：10025812（2015）23007003
摘要：一个企业盈利能力的好坏既关系到公司的经营管理水平，也关系到投资者的切身利益，而资本结构对盈利能力的影响又如何？本文选取了20102014年近五年共69家有色金属上市公司的数据，首先进行因子分析得出综合盈利指数，再利用Eview60软件对综合盈利指数与资产负债率、流动比率和利息保障倍数等资本结构指标进行多元线性回归分析。
关键词：盈利能力资本结构因子分析多元线性回归
一、引言
有色金属及其合金是国民经济、人民日常生活不可缺少的基础材料以及国防工业、科学技术发展重要的战略物资。在当前“新常态”局势下，结构调整与产业优化是首要任务，有色金属行业作为支撑国民经济发展的重要领域，需要得到人们更多的关注。据观察，近五年来，有色金属行业在盈利能力方面，净资产收益率虽然从2010年的负值上升到正值，但波动幅度较大，到2014年只有410，总体比率偏低；五年平均资产报酬率为653，而且表现也不稳定，呈下降的趋势；销售净利润率平均值保持在449。这几个反映盈利能力的指标水平从某种程度上说明有色金属行业上市公司近五年来盈利能力不稳定，呈现下降态势，且总体水平偏低。而在资本结构方面，平均资产负债率也呈现下降的趋势，不过保持在50左右，比较稳定。那么有色金属行业的资本结构和盈利能力之间是否具有相关性？如果存在，又会呈现什么特点呢？为实现有色金属行业的产业结构升级和优化，本文从资本结构和盈利能力的角度分析有色金属行业的资本结构和盈利能力相关性。
二、文献综述
国外研究起步早且范围广，FVOULGARIS，DASTERIOU等人研究了资本结构、资产利用效率和盈利能力之间的关系，得出总债务杠杆比率与净利润率呈负相关，与总资产周转率和总资产增长率呈正相关，长期债务率与毛利率显著正相关。Sibilkov研究了资产的流动性与资本结构的相关性，采用实证分析的方法，从流动性与有担保债务和无担保债务的关系两方面研究了财务杠杆和资产流动性的联系，得出资产流动性与财务杠杆呈正相关性。
国内关于资本结构的研究起步较晚，但也很丰富。王长江、林晨（2011）选取了158家江苏省上市公司，发现盈利能力与代表资本结构的资产负债率之间存在显著负相关关系，与流动比率呈显著正相关。刘林涛（2011）研究钢铁企业的行业特征r