0000×10494121088元
选择2：各年初分别投资于一个1年期债券。
第1年：100000×104104000（元）
第2年：104000×104108160（元）
第3年：108160×104112486（元）
第4年：112486×104116986（元）
选择3：首先投资一个1年期债券，第二年初再投资于一个3年期债券。
第1年：100000×104104000（元）第2年：104000×104653119193（元）
选择4：首先投资两个1年期债券，第3年初再投资于一个2年期债券：
第1年：100000×104104000（元）
第2年：104000×104108160（元）第3年：108160×104352117774（元）
选择5：第1年初、第3年初分别投资一个2年期债券：第1年：100000×104352108889（元）第3年：108889×104352118568（元）
（3）如果王先生购买一个5年期债券，则5年期债券投资价值为：
47
f4100000×1052512884829元由于王先生在第4年需要现金，假设他在第4年末出售该债券，则出售价为：
债券价值12884829123895元104
这种投资策略能够满足王先生的要求。
5根据稳定增长模型公式计算XYZ公司股票价格（1）（4）的结果如下表所示。
XYZ公司股票价格
单位：元
增长率8
必要收益率9
5
12425
9319
4
923
7384
3
7313
6094
在表中，必要收益率为8，增长率为5时股票价值计算方式如下：
P0

3551585
12425元
表中其他指标计算方法以此类推。
10745561535224
6．12003－2008年NEW公司股票相关数据如下表所示。
2003－2008年NEW公司股票相关数据
单位：元
年份每股收益每股股利股利现值2008年末股票预计价格2008年末股票预计价格现值2004年－2008年股利现值当前股票价格
（1）
（2）
200321000690
2004241507940696
2005277709130703
2006319410490709
2007367312070716
P8

2911236

4619404元
20084224138807224619424044354727591
200944772910
069

1
15
1


115
5

P0
11395
291
139515
1236113955
354662404327589元
7．（1）不一定，从股票定价模型上可知，B将收益的23用于再投资，其增长率超过A，但是A支付更高的股利，所以我们无法确定哪种股票的价格更高一些，而且股价走势是多方面因素共同作用的结果。
48
f（2）不一定，理由同（1）（3）不一定，A与B有着同样的预期收益率和必要收益率，因为A与B的风险是一样的。（4）不正确。A与B有着同样的价格15元，而且风险一样，则必要收益率一样为20，则对于B公司说：115g20，则g1333
49
fr