种方式的特点，在考虑偿还方式时，应考虑哪些因素？4王先生计划将100000元投资于政府债券，投资期至少为4年。这种债券到期一次
还本付息。你作为他的投资顾问，会给他提供何种建议？有关资料如下表所示：
表31与投资相关的资料列示
到期日
1年
2年
3年
4年
5年
利率
400
435
465
490
520
（1）根据以上资料，你认为王先生有多少种投资选择？至少列出五种投资组合。
（2）根据（1）的结论，王先生在每种选择中的投资价值（本金加利息）是多少？假设
收益率曲线保持不变。
3假设王先生投资于一个5年期债券，在第4年末出售该债券，债券的出售价应为多
少？如果王先生在第4年末需要现金123000元，这一投资选择能否满足他的要求？列示计
算过程。
5XYZ公司最近支付的每股股利是355元，最近几年公司一直以4的稳定增长率增
长，但分析人士认为公司今后的经营会更好，并预期以后的增长率为5左右。股票的当前
售价为每股75元，与XYZ公司具有相似风险的股票投资必要收益率在810。
要求：
（1）分别以股票投资收益率8，9，10计算XYA公司股票价值。6．NEW公司2003年每股收益为21元，支付股利每股069元，同时预期2004年2008
年间的收益将每年增长15，在这期间股利支付率保持不变。2008年以后的收益增长率预计
会降至6的稳定水平，但股利支付率会上升至65。目前，与NEW公司具有相同风险的股票
投资收益率为1395，2008年以后预期股票收益率为123。
（1）2008年末公司股票的预期价格是多少？
（2）根据二阶段DDM模型计算的股票预期价格是多少？
7．甲在考虑购买同一行业的两家上市公司的股票，除了股利支付政策不同外，其他条
件均相同。两家公司年收益的平均水平都是每股3元，A公司的股利政策是所得盈余全部用
于支付股利，B公司的股利政策是所得盈余的13用于股利发放，即每股支付1元股利。A
公司股票的市场价格为每股15元，两家公司风险相同。请判断如下事项的正确性并进行说
明：
（1）B公司的成长速度要快于A公司，因此其股票市场价值应超过每股15元；
（2）虽然B公司的成长速度快，但A公司现在的股利支付水平高于B公司，因此，A公
司的股票市场价格应该较高；
（3）A公司预期收益率和必要收益率都为20，B公司的预期收益率会更高，因为其预
期增长率较高；
（4）如果B公司股票市场价格也是每股15元，B公司增长率的最合理估计是10。
一、单项选择题
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f1．A2．D3．C4．B5．C6．B7．D8．D部分解析：1．年后该项基金r