员企业平均资产负债率为696，高过规模以上工业企业平均水平138个百分点。其中，资产负债率超过90的会员钢企有11家，钢产量占比37；负债率8090的为14家，产量占比1207，
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f而负债率在50以下的大都是规模较小的企业。按照中钢协的设想，希望经过35年的努力把钢铁行业的平均资产负债率降到60以下。我们预计，在这之前，钢铁产业的盈利会得到维持。
14不在“226”限产范围内的独立焦化企业有望受益
为完成“大气十条”考核目标，国家将在今年采暖季对“226”城市区域工业企业实施错峰生产，“226”的范围主要为京津冀鲁晋区域内的重工业城市。按照环保部的工作安排，2017年10月1日至2018年3月31日，焦化企业出焦时间均延长至36小时以上，位于城市建成区的焦化企业要延长至48小时以上。陕西、山西部分地区等不在“226”限产范围内的独立焦化企业，生产销售基本不会受到影响，有望受益于日益趋紧的环保形势。目前，大部分地区给出的采暖季预案是延长结焦时间，以此推断，会削减226焦炭的供给30。由于延长结焦时间并无助于污染物减排，在我们看来该方案有些一厢情愿，和环保部的政策初衷相悖。我们认为相关政策在后续实践中存在被逐步修正的可能，从而进一步促进焦化产业的去产能和产业升级。
2炭黑产业格局将从无序逐步走向有序
独立焦化企业副产焦油、焦炉气，炭黑是首选的焦油深加工产品。正因为如此，炭黑行业一直格局分散，竞争无序。近年来，环保趋严使得独立小焦化企业开工不稳，原料油组分复杂，难以满足轮胎，尤其是绿色轮胎产业发展的要求。产业格局逐步从无序走向有序。
21环保趋严导致产业格局逐步有序
据中国橡胶网统计，目前全国炭黑产能约720万吨，产量大约维持在520万吨，行业开工率大约70，整体看产能过剩明显。
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f图表10：炭黑产量（万吨）
图表11：炭黑行业开工率（）
进一步的分析发现，炭黑的产能过剩是典型的结构性过剩，龙头企业基本是满产、满销，中小型企业因为环保投入不足，环保监管趋严，平均开工只有60左右。
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f图表12：2016年炭黑企业的开工情况
由于环保监管不断加码，很多企业生产不稳定，产品质量良莠不齐，在充分的市场竞争中，不得不选择退出相关领域。2015年行业退出产能45万吨，2016年行业退出产能27万吨，其中包括一些技术较为先进的产能，比如曲靖众一、山西宏特等。去产能的过程实际上也是产能向龙头企业集中的一个过程，按照橡胶工业协会的规划设想，希望到2020年r