高级财务管理复习重点周运兰财务管理目标1利润最大化2股东财富最大化3企业价值最大化并购的类型1纵向并购横向并购混合并购2善意并购非善意并购3现金购买股票换取债务换取并购的动因1获得规模经济优势2降低交易费用3多元化经营战略并购正效应1效率效应理论2经营协同效应理论3多元化优势效应理论4财务协同效应理论5战略调整理论6价值低估理论7信息理论并购负效应1管理主义2自由现金流量假说要约收购：收购人按照同等价格和同一比例相同要约条件向上市公司股东公开发出收购其持有的公司股份的行为，与协议收购相比，要约收购是对非特定对象进行公开收购的一种方式。协议收购：投资者在证券交易所集中交易系统之外与被收购公司的股东就股票的交易价格、数量等方面进行私下协商，购买被收购公司的股票，以期获得或巩固对被收购公司的控制权。并购自付方式1现金支付：主并企业向目标企业支付一定数量的现金，从而取得目标企业的所有权2股票支付：主并企业通过增发本企业股票，以新发行的股票替换目标企业的股票，从而达到并购目的。3混合证券支付：主并企业的支付方式为现金、股票、认沽权证、可转换债券等多种形式的混合。杠杆并购：并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行并购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿本付息。特点：负债规模较一般负债筹资额要大，其次，杠杆并购不是以并购方的资产作为负债融资的担保，而是以目标企业的资产或未来收益作为融资基础，并购企业用来偿还贷款的款项来自目标企业的资产或现金流量。最后，存在一个由第三方担任的经纪人。管理层收购：目标公司的管理层利用外部融资购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构。进而达到从组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。三种方式：收购上市公司，收购集团的子公司或分支机构，供应部门私有化。并购防御战略1提高并购成本：资产重估，股份回购，寻找白衣骑士，降落伞计划。2降低并购收益：出售皇冠上的黑珍珠，焦土战术。3并购收购者并购整合：完成产权结构调整以后，企业通过各种内部资源和外部关系的整合，维护和保持企业的核心能力，进一步加强整体的竞争优势，从而最终实现企业价值最大化的目标。1战略整合2产业整合3存量资产整合4管理整合企业集团：现代企业发展的高级组织形式之一，是以一个或少数几个大型企业为核心，通过r