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2016年北大考研金融硕士知识点：投资决策
1机会成本请阐述一下机会成本的含义。解：机会成本是指进行一项投资时放弃另一项投资所承担的成本。选择投资和放弃投资之间的收益差是可能获取收益的成本。2增量现金流在计算投资项目的NPV时，下边哪一个可以被看成是增量现金流①新的投资项目所带来的公司的其他产品的销售的下滑。②只有新的项目被接受，才会开始投入建造的机器和厂房。③过去3年发生的和新项目相关的研发费用。④新项目每年的折旧费用。⑤公司发放的股利。⑥项目结束时，销售厂房和机器设备的收入。⑦如果新项目被接受，那么需要支付的新雇用员工的薪水和医疗保险费用。解：①负效应之侵蚀效应，因此是②是③为沉没成本，不是④尽管折旧不是现金支出，对现金流量产生直接影响，但它会减少公司的净收入，并且减低公司的税收，因此应被归为增量现金流。⑤公司发不发放股利与投不投资某一项目的决定无关，因此不应被归为增量
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现金流。⑥是⑦是3增量现金流你的公司现在生产和销售钢制的高尔夫球杆。公司的董事会建议你考虑生产钛合金和石墨制高尔夫球杆，下列哪一项不会产生增量现金流。①自有土地可以被用来建设新厂房，但是如果新项目不被接受，该土地将以市场价700000美元出售。②如果钛合金和石墨制高尔夫球杆被接受，则钢制的高尔夫球杆的销售额可能下降300000美元。③去年用在石墨高尔夫球杆上的研究开发费用200000美元。解：①机会成本，因此会②负效应之侵蚀效应，因此会③为沉没成本，不会4折旧如果可以选择，你更愿意接受直线折旧法还是改进的加速成本折旧法MACRS为什么解：为了避免税收，公司可能会选择MACRS，因为该折旧法在早期有更大的折旧额，这样可以减免赋税，并且没有任何现金流方面的影响。但需要注意的是直线折旧法与MACRS的选择只是时间价值的问题，两者的折旧是相等的，只
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是时间不同。5净营运资本我们在前面讨论资本预算的时候，我们假设投资项目的所有的营运资本都能够回收。这是一个在实践中可以接受的假设吗如果不可以，将出现什么情况解：这只是一个简单的假设。因为流动负债可以全部付清，流动资产却不可能全部以现金支付，存货也不可能全部售完。
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