巴菲特投资可口可乐案例分析
f巴菲特投资可口可乐案例分析
20120205162643巴菲特在1988、1989年重仓买入可口可乐，而且一直持有到现在。二十多
年过去了，在巴菲特的普通股投资组合中，其持仓的可口可乐市值除了在2006年被美国运通超出，其他年份都位居第一。
我们试图观察巴菲特投资可口可乐的过程，从中看看他的选股和选时，当然凭我们的阅历，只是粗浅的一己之见。基于自己以前对巴菲特的认知，我认为他的选股原则：选好公司，因为时间是好公司的朋友；选时原则：逆向投资，或者说“他人贪婪我恐惧，他人恐惧我贪婪”，再或者说安全边际，中间的道理其实都一样。1、巴菲特投资可口可乐的时点
巴菲特集中于两个时点买入可口可乐，经多次送股后，当前持股2亿股，是可口可乐最大单一股东，约占86。
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f（1）核心介入时间点：1988H21989H1重仓买入18700万股（送股后），特征如下：
u右侧交易u介入市盈率，动态约15倍，静态约17倍u处于股价3年（1986H21989H1）盘整的末期，这一期间业绩
走的V型（2）小幅加仓时间点：1994上半年买入1300万股（送股后），特征如下：
u是否右侧交易未知，但下半年股价就大幅上扬u介入市盈率，动态约21倍，静态约25倍u处于股价25年（1992H11994H1）盘整的末期，期间业绩增
长还不错从上述巴菲特两次介入可口可乐的时点看，反映了老人家“逆向投资”的原则，但我有个疑问是：为什么两次都能够踏准节奏，在调整末期介入？调整末期，意味着此时悲观情绪释放殆尽。前面一次还可以理解，老人家对公司的理解及其深刻，对业绩的追踪和预见应该不成问题，他可以充分利用市场对短期业绩的偏好。但后一次增持时，可口可乐的PE不低，而且业绩并没大波动，不太好理解为什么老人家在此时介入。尽管我们注意到，1992H11994H1这一期间，可口可乐股价明显跑输道琼斯指数，相对吸引力增强，但这只是一个比较勉强的解释。2、巴菲特买入可口可乐的理由从巴菲特给股东的信中，我们可以已经看到其中关键的原因，但肯定不止这些。意译自巴菲特给股东的信：一旦我们找到杰出管理层所经营的非凡生意，我们当然乐意一直持有。对可口可乐所经营的高毛利率产品，我的确看到了它们
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f对消费者异同寻常的吸引力，以及不错的前景。52年来我一直在享受着可乐，但直到1988年我的脑袋才转过弯来，终于看到了这迷人的机会。
经历了70年代的摇摆后，1981年RobertoGoizueta成为新的CEO，并让公司重现活力r