本年的企业业绩有关，还和企业上年的业绩相关，所以在回归方程中考虑本年和上年对管理层薪酬的共同影响。
32样本选择
本文从锐思数据库中选取2009年2010年的制造业正常经营的上市公司数据进行研究。其中，剔除了缺失数据的样本，共收集851份有效样本进行分析，并实证运用Eviews6软件进行研究。4实证结果
41描述性统计
从表1来看，前三名高管薪酬2010年的平均值为1347400元，较2009年的1104292提高了2202，这符合今年来高管薪酬整体不断提高的社会现状。高管薪酬的最大值由2009年的1104292下降到2010年的10842100，也说明在社会的关注和舆论的压力下，过高的高管薪酬得到抑制，2010年高管薪酬的标准差较2009年明显减小。ROA是从会计角度反映公司的盈利能力。从这两年的均值可以看出，整个制造产业2010年的盈利能力优于2009年的盈利能力，说明在全球的经济危机后，企业的会计盈利能力得到明显的好转，2010年各企业ROA的标准差小于2009年，说明2010年各企业间的总资产收益率的差距有减小的趋势。Tobi
’q是从市场价值角度评价企业的盈利能力，从得出的描述性统计数据可以看出，2009年和2010年两年的数据相差不大，尤其是两年的标准差都很小，说明企业间相差不大，中国证券市场的整体形势也对这个情况进行了佐证。产权比率2010年的最大值和最小值都较2009年明显减少，标准差也明显减少，说明2010年企业的负债较净资产比率下降。2010年制造业上市公司的资产规模较2009年增大，说明制造业本投入在不断增加。
42实证结果
421对高管薪酬与会计业绩、市场业绩分别进行回归
（1）对高管薪酬与会计业绩、市场业绩分别进行回归
所设定的方程为：
L
（compe
satio
it）b0b1ROAitb2ROAit1b2Levertb3assetv（）
理论上，由于公司的盈利能力具有持续性，在外部环境没有巨大变化时，公司的净资产收益率不应有巨大变化。因此，公司2009年的ROAit1可能和2010年的ROAit存在线性相关性，对这两年的ROA进行线性相关性分析。
线性分析的结果证实了2010年和2009年两年的总资产收益率确实存在相关性，因此，以ROAt和ROAt1为解释变量的回归方程存在多重共线性。为消除
f多重共线性的影响，用差量法对方程进行回归分析，会在一定程度上减轻共线性的影响。
从模型分析的结果可以看出，方程的显著性水平为01545，对拟合出的模型进行HeteroskedasticityTest：White检验，验证是否存在异方差：
表4会计业绩White检验结果
HeteroskedasticityTest：White
Fstatistic1013357ProbF（14，833）04372
ObsRsquared1420061Pror