司财务杠杆的提高，管理层为了维护自身职位，会降低公司的负债水平；同时基于自身承担的风险会尽力提高薪酬水平。
f之前研究者得出的结论表明上市公司管理层薪酬确实和企业的业绩存在关系，尤其与会计业绩存在着更为密切的联系。管理层的责任是对股东和债权人负责，因此，管理层薪酬也应与市场业绩存在正相关关系。之前的研究也表明，上市公司管理层更倾向于根据公司的会计业绩而不是市场业绩确定其薪酬，因为公司高管可以利用盈余管理对公司的会计业绩进行人为控制，使其获得更高的薪酬水平。本文是对制造企业的管理层薪酬与公司业绩关系进行研究，制造业是实体产业，相对于服务业、农业、金融业等其他产业具有相对更加稳定的营业能力，风险相对低，资产结构更加符合财务方面的经典假设等特点，这会提高分析的准确定。随着上市公司的不断改革，最近两年上市公司的管理层薪酬机制是否得到进一步完善？据此，提出本文的假设1和假设2：
H1：高层管理者的薪酬与公司会计业绩存在正相关；高层管理者的薪酬与公司的市场业绩存在正相关。
H2：会计业绩对公司高管薪酬水平的影响强度大于市场业绩。
3研究设计
31模型设计
对我国制造业上市公司的高管薪酬与公司业绩（以会计指标衡量）、高层管理当局的薪酬与市场业绩（以公开交易的股票为计价基础）之间的相关性进行验证，并在模型引入公司资本结构和资产规模这两个变量对高管薪酬的影响。从王志强的研究中可知，资本结构会对高管薪酬产生影响，会造成管理层防御，因此在本文对管理层薪酬的研究中加入企业资本结构这一因素；企业的规模大小会影响高管人员的薪酬水平，一般企业高管人员的薪酬会随着企业规模的增大而提高。在对会计业绩和市场业绩对企业高管薪酬水平影响进行分析时，加入这两个相关因素，可以更好的对其进行拟合。在之前研究者的基础上运用以下模型：
L

（
compe
satio
it
）
b0b1Performa
ceit
b2Performa
ceit1b2Leverb3assetv
其中：L
（compe
satio
it）表示第i家上市公司第t年的前三位高管实际薪酬总额的对数
Performa
ceit和Performa
ceit1分别表示第i家上市公司第t年和第t1年的公司绩效，分别用ROA（总资产收益率）和Tobi
’q表示。
ROA净收入总资产账面价值
Tobi
’q权益的市场价值总资产的账面价值，在本文中，用市净率权益乘数估计它。
ROA和Tobi
’q这两个指标的分母都是总资产的账面价值，用这两个指标
f进行对比衡量，公司高管薪酬影响因素的可比性增强。
很多公司高管的薪酬水平不仅和r