九洲药业联合调研纪要
20151106
广发证券冯鹏
参观：
研发中心：研发中心在台州地区外沙椒江地区，分为合成、分析两个实验室，仪器都是国内一流。
本部杭州上海杭州布局两个中心。在外沙研发中心以外，公司在杭州还有一个研发中心，未来在杭州投资一个亿，建设杭州第二个研发中心。同时在杭州、上海布局CRO，主要是吸引高端人才前来工作。特别重视研发的发展：负责人：李总是尚华医药（SHP之前美股上市）前研发部门的总监级别高管，上海睿智化学的工艺合成总监。
CMO车间：下午参观的是川南地区的CMO车间，中国最顶级的化学合成车间，跟欧美CMO龙头和跨国药企同等级别的一个车间。车间投入非常大，目前有89个车间，其中LCZ696的大规模供应车间为其中一个，已经建立好，肿瘤药毒性大需要用专用车间，车间均是多功能的车间。
研发情况：
九洲药业，研发275人，8个千人（2个国家千人6个省千，恒瑞医药有4位国千7位省千），在氟化学、不对称、糖化学有强大竞争优势，海外丰富的销售和合作经验。
项目储备CMO有6个，临床有77个项目，2014年增加14个，2015年Q1Q3增加19个，目前有83个项目了，其中上市有6个（包括一个抗鼻炎、肿瘤2、丙肝、心衰），其中心衰、丙肝、皮炎过亿。客户上罗氏、诺华、Gilead主要合作伙伴，也有BMS、辉瑞、vertex等正在洽谈。
f特色原料药度洛西汀、文拉法辛16年年底产生效益
战略上：未来外延的发展上，产业链上下游布局，会考虑海外收购
定增主要是3个点：cmo多功能车间的研究（杭州上海吸引大专院校的力量），CROCMO研发中心，补充流动资金还可以为未来CMO业务储备之后，获得一些收益
QA：
销售（心衰、丙肝、动保订单，销售预期）：
心衰目前销售额，未来的市场空间：心衰药1亿的规模，明年大概不好预测，7月美国上市，9月瑞士上市，10月份在加拿大上市，2017年才完成主要国家全部上市，同时还有一个适应症预计23年可以获批，市场跟第一个适应症大致相当。
索非布韦的情况：索非布韦：目前到了第三代，在发展中国家也在推销第三代，第三代不需要基因型测序，适合发展中国家的医院和患者，我们客户主要是美国，但是在其他国家包括中国、印度还甚少，未来我们也会在最基本的原料基础上往下去做。中国由3000万丙肝患者，在20202021年才会推出丙肝治疗药物。
f对于新一代丙肝复方，我们有新的业务和订单吗：我们产品III期中有3个抗丙肝的，这个其实是未来新一代丙肝药物储备的。
抗病毒类药物和心衰类药物供r