目标价值权数七、杠杆效应：息税前利润EBIT＝边际贡献M－固定成本F＝销售收入S－变动成本V－固定成本F边际贡献M＝Q销售额S×边际贡献率＝息税前利润EBIT＋固定成本F＝销售收入S－变动成本V＝单位边际贡献销售量边际贡献率边际贡献销售收入（单价单位边动成本）单价变动成本率＝变动成本销售收入＝单位变动成本单价＝1边际贡献率变动成本率＋边际贡献率＝1单位边际贡献＝销售单价P－单位变动成本VC
15经营杠杆系数（DOL）：定义公式：
DOL
EBITQ息税前利润变动率EBITQ产销变动率
（简化）计算公式：
DOL
MEBITF基期边际贡献MFEBIT基期息税前利润
1FEBIT＝边际贡献边际贡献固定成本F【提示】采用简化公式计算某一年的经营杠杆系数，应用的是上一年的数据。【结论】只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。1经营杠杆系数越大，企业经营风险越大。2在企业不发生经营亏损、息税前利润为正的情况下，经营杠杆系数最低为1，不会为负数。3只要有固定性经营成本存在，经营杠杆系数总是大于1。4经营杠杆系数的影响因素：单价、单位变动成本、销售量、固定成本。【提示】盈亏临界点，是指息税前利润为0时的销售量或销售额。EBIT＝M－F＝盈亏临界点销售额×边际贡献率－F＝0盈亏临界点销售额＝F边际贡献率
16财务杠杆系数（DFL）：每股收益
I：债务资本利息T：所得税率
利润总额（税前利润）（净利润（1－所得税率）＝息税前利润－利息净利润＝利润总额×（1－所得税率）每股收益＝净利润普通股股数N
17
定义公式：DFL
EPSEPS每股收益变动率EBITEBIT息税前利润变动率
18（简华）计算公式：【结论】1财务杠杆系数越大，财务风险越大，2在企业有正的普通股盈余的情况下，财务杠杆系数最低位1，不会为负数；3只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1。4影响财务杠杆的因素：债务资本比重；普通股盈余水平；所得税税率水平。5财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，
f表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大。
18总杠杆效应（DTL）：
定义公式关系公式计算公式
DTLEPSEPS普通股盈余变动率
QQ
产销量变动率
DTLDOL×DFL经营杠杆系数×财务杠杆系数DTL
M税后边际贡献MMFI（基期）EBITI税后利润
应用之一：（1）固定资产比重较大的资本密集型企业，经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本（股票）以保持r