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人民币汇率与我国外汇储备关系的实证分析
作者：霍修堂丁超来源：《现代经济信息》2015年第02期
摘要：我国近几年来外汇储备规模的急剧增长与人民币汇率有必然的联系，本文选取人民币兑美元的逐月中间汇率作为人民币汇率，运用协整、Gra
ger因果检验等检验方法对外汇储备、人民币兑美元汇率进行实证分析，结果显示二者具有长期的协整关系，而且存在外汇储备对汇率的单向因果关系。外汇储备的增长会导致人民币汇率下调，从而人民币兑美元升值。我国应该改革人民币汇率形成机制，放松政府对汇率的管制，创新国家队外汇储备的管理方式，从而抑制外汇储备的快速增长，保持人民币汇率的稳定。
关键词：人民币汇率；外汇储备；协整；Gra
ger检验
中图分类号：F8222文献标识码：A文章编号：1001828X（2015）00200002
一、人民币汇率和外汇储备规模的现状
我国外汇储备规模多年来一直保持着高速的增长，并且增长势头自改革开放以来不见减弱，增速一年比一年快。1994年以前我国的计划经济体制对外汇储备规模造成了一定程度的削弱，总体上看这一期间外汇储备还在以一定的速度增长。1994年我国改革了外汇管理体制，逐步建立了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度并实行结售汇制度，但是这时的人民币汇率制度仍是盯住美元的固定汇率制度，但是1994到2005年期间人民币兑美元汇率保持在82不变长达将近十年，除了东南亚金融危机期间外汇储备增速有所放缓之外，这个时期的固定汇率制度使得我国的外汇储备急剧增长，可以看出2004年年底我国外汇储备规模已经突破了6000亿美元大关。2005年7月开始人民币汇率制度进行改革，逐步建立了以市场供求为基础，盯住一篮子货币的有管理的浮动汇率制度，0508三年间汇率保持在68左右也有将近3年，说明人民币并没有改变继续盯住美元的实质性，外汇储备的增长仍在持续，到06年2月，我国外汇储备已经达到了853672亿美元，超过日本跃居全球第一。截止13年12月底，我国外汇储备余额已经增加到了3821315，稳居世界第一。
外汇储备在一定规模之内的确会增强一国的经济实力，而且它的增长可以帮助一国抵消贸易赤字，保持一国必要的和正常的进口能力，作为一国政府维护汇率的有力手段，但是过多的外汇储备以及外汇储备的持续稳定增长也给一国经济带来了困扰，引起国内通胀预期的加重，从而最终的负担会转移到国民肩上，央行货币政策的独立性也会随之减弱，并且也不利于一国保持正常的外贸秩r