美元强则期价和股价趋低美元弱则期价和股价趋高的态势。五利率机制分析强势美元有助遏制通货膨胀弱势美元则容易导致通货膨胀。据专家测算美元贬值10相当于核心通货膨胀率上升1。美国劳工部2006年2月22日发布报告显示2006年1月CPI较上年同期攀升4创2005年10月以来最大年增幅。最近各类数据显示美国仍然存在通胀抬头趋势。如果美元继续贬值无异于使美国的通胀火上浇油。通货膨胀率的上升必然会导致美联储提高利率因为美联储的主要职责就是抑制通货膨胀和稳定物价。为反通胀自2004年以来美联储已经连续16次等幅加息。美联储一旦再次加息美国的基准利率将从目前的5提高到525甚至更高。由于证券资产价格与利率一般来说呈反向变化美联储加息短期内将对美国股票市场和债券市场形成不利影响。但另一方面美元利率提升使美元资产吸引力增大将吸引国际资金流向美国这对美国证券市场又是有利的。值得注意的是美联储加息可能导致美国经济的紧缩这将直接影。向到世界各国对美国的出口作为“经济增长的发动机”的国际贸易减缓会影响世界经济增长。在这种形势下全球股市可能出现下跌调整。四、结论和建议以上我们探讨了人民币升值和升值预期影响世界证券市场的5个机制并以美国证券市
f场为例进行了实证分析。我们看到人民币升值和升值预期通过不同的机制对一国的证券市场的影响是不同的这体现在影响效果的强弱和方向等方面。对于美国证券市场来说由于美国资本账户的完全开放性资本机制的作用效果应该是最强的而预期机制进一步强化了这一机制。显然资本机制和利率机制对美国证券市场的作用效果是相反的资本机制不利于美国证券市场利率机制却抵消了这种不利影响。至于贸易机制和市场传递机制毕竟由于中美两国经贸和市场力量的悬殊人民币升值通过这两个机制对美国证券市场的影响效果不强。因此总的说来人民币升值对美国证券市场的影响并不显着。当然由于不同的国家与中国的经贸关系和地缘关系不同以及市场的开放和发达程度不同相同的机制对不同国家的证券市场影响是不同的这需要具体情况具体分析。就我国来说鉴于人民币升值对世界证券市场的影响应该注意防范这其中隐藏的风险并应尽可能地从中获取应得的利益。对此笔者建议一密切关注国际游资的动向防范金融风险的发生在美元贬值和人民币升值预期这两个变量的共同作用下大量美元涌入人民币资产以期获取升值收益。中美两国金融力量不对称两国证券市场的r