部治理因素，对资本结构的影响是非常显著的。国外不少学者对企业资本结构的影响因素进行了实
f证研究，其中以Titma
和Wessels、Raja
、Zi
galas、Albertode、Miruel和Juliopi
dado为典型代表。他们经过因素分析法的检验得出结论：企业规模参数估计表明短期负债率和企业规模负相关。Raja
和Zi
galas通过实证分析，其得出的结果显示了不同国家间的公司特征因素决定公司的资本结构。就我国而言，近几年来，对资本结构的研究也步入了快速发展的时期。在2001年之前我国学者对资本结构实证研究还是比较少的，主要以陈小悦和李晨、陆正飞和辛宇、洪锡熙和沈艺峰的3篇文章为代表。陈小悦和李晨通过对上市公司A股的分析，计算各参量间的相关系数以及进行多元线性回归后，得出结论：上海股市收益与负债权益比率、公司规模负相关，与BETA正相关。陆正飞和辛宇通过对沪市1996年上市公司按不同行业分组来计算其资本结构的有关统计指标并进行比较，以分析行业因素对资本结构的影响。然后，控制行业因素选取了机械及运输设备业的35家上市公司进行多元线性回归分析，得出结论：不同行业的资本结构有着显著的差异；获利能力对资本结构有显著的影响负相关；洪锡熙和沈艺峰对1995年～1997年在上海证券交易所上市的221家工业类公司进行了CHISQUARE检验，获得结论：企业规模、盈利能力对企业资本结构有显著影响；公司权益和成长性这两个因素都不影响企业资本结构；行业因素不因企业资本结构的不同而呈现差异。虽然对资本结构的
f影响因素的实证研究很多，但对于所有权结构因素对其影响的研究还很有限。由于历史的原因，我国的资本市场起步较晚，国有企业改制步伐缓慢，导致了我国上市公司股权结构较为复杂，有国家股、法人股、转配股、A股、B股、H股等。其中，国家股、法人股、内部职工股和转配股不能在市场上流通，A股、B股、H股虽然可以在股票市场上自由流通，但这三种股票流通的市场是彼此分割的。这种特殊的股权结构直接影响着资本结构的构成。笔者认为，鉴于这种情况，对我国所有权结构因素对资本结构影响的研究是势在必行的。3研究假设和变量定义31研究假设及理论依据假设1国家股比例与资产负债率呈曲线关系，当国家持股较少时，与资产负债率负相关；当国家持股较多时，与资产负债率呈正相关。国家股比例在某一个水平以下并且其持股水平已足以控制该公司，则在国有股占控股地位的上市公司中容易形成“事实上的内部人控制”，企业的经理人员可能会以出资者的利益为代价r