进行调整，资本规模较大的上市公司一般采用这种方法进行资本结构优化分析。在公司价值最大化的资本结构下，公司的平均资本成本率同时也最低，公司价值计算公式如下：公司价值V权益资本市场价值S债务资本市场价值BVSB假定公司各期的EBIT保持不变，债务资本的市场价值等于其面值，权益资本市场价值如下：SEBITI1T，Ks为权益资本成本，用CAPM模型计算，Ks
KsRfRmRf公司的资本成本的计算公式如下：KwKbBS1TKsVV
十四、投资管理
f3、年金净流量ANCF，是指项目期间内全部净现金流里总额的总现值即净现值或最终值折算为等额年金的平均现金净流量。年金净流量用于比较两个以上寿命期不同的互斥投资方案，该指标越大，方案越好。年金净流量现金净流量总现值年金现值系数现金净流量总现值资本回收系数年金净流量现金净流量总终值年金终值系数现金净流量总终值偿债基金系数ANCF
1K
i1
i1t


NCFt
t
C
t
PAK

NPVKNPVAPK
NPVPAK
11K
NCFt1itC1it
i1

ANCF
NCF1i
C1it
FAi

i1i
1
4、现值系数PVI指投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值的比，又称为获利指数PI，现值比率。现值指数未来现金净流量现值原值投资额现值
NCFt1KtNPVCPVIi1CC
5、内含报酬率IRR是指净现值等于0时的贴现率NPV
i1

NCFtC01IRRt
a、未来每年现金净流量相等时未来每年现金净流量年金现值系数原始投资额0C（PAIRR
）NCFb、未来每年现金净流量不相等时未来每年现金净流量不相等时，必须结合逐次测试法和插值法计算IRR（1）估计一个贴现率K1计算NPV，如果NPV0，则K1IRR（2）继续测试，当Kt对应的NPV为接近于0的负数时，说明KtIRR（3）利用插值法计算IRR介于K1、Kt之间。为了解决确定IRR的难题，实务中总结出平均现金流量法，这种方法可以减少测试次数，提高计算效率，具体做法如下：（1）计算投资期内现金净流量的简单算术平均数未来现金净流量总和年现金净流量NCF项目经济寿命2计算年金现值系数年金现值系数原始投资额C平均现金流量NCF
NCF
t1


t


f（3）查年金现值系数表，找出与上述年金现值系数相邻的较大和较小两个年金现值系数所对应的折现率。（4）以上述确r