10
12
100
10
130
10
12
200
12
140
10
12
300
14
155
10
12
要求：试确定该公司的最佳资本结构。
f8、某公司有三个投资方案，每个投资方案的投资成本和预期报酬率如下表：
投资方案
投资成本（元）
内部报酬率
A
165000
16
B
200000
13
C
125000
12
公司计划40通过负债，60通过普通股融资。未超过120000元的负债融资税后资
本成本7，超过部分为11，企业共有留存盈利180000元，普通股要求的报酬率为
19，若新发行普通股，资本成本为22。问：该公司应接受哪一些投资方案？
一、计算分析题
1、解加权平均资金成本200200101331200200102
40040012133600600125
1200
40010
120060014
1261
2、A方案加权平均资金成本15501030820121
B方案加权平均资金成本15401040820116C方案加权平均资金成本15401030830114因为C方案的加权平均资金成本最低，故应选C方案。
3、利息1000401040（万元）
息税前利润40（133）40997（万元）财务杠杆系数997（99740）167
4、（1）债券的筹资突破点204050（万元）
普通股的筹资突破点426070（万元）
（2）边际资金成本（050万元）4076016124边际资金成本（5070万元）4086016128边际资金成本（70万元以上）4086017134
EBIT20010130EBIT2001040010130
5、（1）
104
10
EBIT160万元
1601201307
（2）EPS
104
元
6、（1）
fss602004001030012140
10
ss6020040010140106
s840万元）
8408406020040140
2EPS
16
36（元）
7、B（万S（万元）V（万元）Kb元）
0
96774
96774

100
90476
100476
10
200
825
1025
12
300
72366
102366
14
Ks
124126128131
Kw
124119411711172
根据上述计算结果，当B200万元时，V最大（为1025万元），而Kw最低（为1171），所以，债券为200万元的资本结构是最佳资本结构。
8、（1）当负债达到120000元时，企业筹资总额12000040300000（元）留存盈利充分利用时，企业筹资总额18000060300000（元）（2）当筹资总额在0300000元之间时，资本成本40760191420当筹资总额大于300000元时，资本成本401160221760由于A、B、C三个方案中，只有A方案的内部报酬率大于筹资总额在300000元以
下的资本成本，因此只有A方案可行。
fr