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国内外财务风险预警研究文献综述
作者：王丹来源：《合作经济与科技》2012年第01期
［提要］财务风险在现代企业不断发展壮大的过程中是不可避免的，财务预警就是借助企业财务指标和非财务指标体系，通过建立财务预警模型来判别企业财务状况，进而对企业各环节发生或可能发生的经营风险发出预警信号。本文对国内外财务风险预警研究进行综述。
关键词：财务预警；模型；综述
中图分类号：F23文献标识码：A
收录日期：2011年10月24日
一、企业财务预警的基本含义
企业财务预警，即财务失败预警，是指借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料，利用财会、统计、金融、企业管理、市场营销理论，采用比率分析、比较分析、因素分析及多种分析方法，对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测，以发现企业在经营管理活动中潜在的经营风险和财务风险，并在危机发生之前向企业经营者发出警告，督促企业管理当局采取有效措施，避免潜在的风险演变成损失，起到未雨绸缪的作用。
二、国外专家学者对财务风险预警的研究
（一）单变量模型
1、1932年，Fitzpatrick利用单变量破产模型，选取19个样本运用单个财务比率进行预测，结果发现判别能力最高的是净利润股东权益和股东权益负债两个比率。当时由于条件限制，主要的研究方法就是对正常企业和非正常企业进行财务比率比较和经验分析。
2、1966年，Bwaver利用30个财务比率进行研究，发现三个比率是有效的：债务保障率（现金流量债务总额）、资产收益率（净收益资产总额）、资产负债率（债务总额资产总额），其中，债务保障率指标表现最好。这可以看作是单变量模型的开创性研究，方法简单易行，可操作性强，在当时研究条件较差的情况下优势很大；其局限性也较明显，单一的财务比率不能全面反映客观事实，有可能在编制财务报表时存在粉饰某个指标的嫌疑，影响预测的有效性。
（二）多变量模型
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1、Z计分模型。20世纪六十年代，爱德华阿尔曼对5个财务比率分别给出一定权数，计算其加权平均数值Z值：
Z12X114X233X306X410X5
其中：X1营运资金资产总额；X2留存收益资产总额；X3息税前利润资产总额；X4股份市值负债账面价值总额；X5销售收入资产总额。
一般地，Z值越低，企业越有可能发生破产。若Z≥2675，则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性较小；若Z≤181，则企业存在很大的破产危险。
该模型实际上是通过五个变量（五种财务比率r