资，若高于660万元，宜采用负债融资。5．
如果三家公司息前税前盈余增加一倍，则三空公司每股收益变化
f为：
以上计算结果列表如下：
从表中可以看出，财务杠杆系数表明了息税前盈余变化所引起的每股收益变化的幅度，如A公司财务杠杆系数为1，说明当息前税前盈余增长1倍时，每股收益也增长1倍，即从67元股增长到134元股；B公司财务杠杆系数为125，说明当息前税前盈余增长1倍时，每股收益增长125倍，即从715元股增长到1608元股；C公司的数据也能说明此意义。另外，从三家公司的负债比率来看，A公司最低，B公司其次，C公司最高，由此，财务杠杆系数也是由低到高，每股收益也是由低到高，承担的债务利息也是由低到高，可见，随着负债比率的提高，财务杠杆系数越来越大，每股收益也越来越大，风险也越来越高。
f（五）综合题1．①目前情况：权益净利率20；经营杠杆259；财务杠杆11b；总杠杆3；②增资方案：权益净利率1971；经营杠杆195；财务杠杆107；总杠杆209；③借入资金方案：权益净利率38；经营杠杆195；财务杠杆129；总杠杆253；2．（1）税息前利润800（万元）利息（200万×10）20（万元）税前利润780（万元）所得税（40）312（万元）税后利润468（万元）每股盈余4686078（元）股票价格7801552（元）（2）所有者权益60万×10600（万元）加权平均资本成本10×20060020）（1－40）（×15×600（600200）1511251275（3）税息前利润800（万元）利息（600×12）72（万元）税前利润728（万元）所得税（40）2912（万元）税后利润4368（万元）购回股数400万5276923（股）新发行在外股份600000－76923523077（股）新的每股盈余4368万523077835（元）新的股票价格8350165219（元）因此，该公司应改变资本结构。（4）原已获利息倍数8002040新已获利息倍数800721111
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