价格与其内在价值相等。要求：（1）计算该公司每股盈余及股票价格；（2）计算该公司的加权平均资本成本。（3）该公司可以增加400万元的负债，使负债总额为600万元，以便在现行价格下购回股票（购回股票数四舍五入取整）。假定此项举措将使负债平均利息率上升至12，普通股权益成本由15提高到16，税息前利润保持不变。试问该公司应否改变其资本结构（提示：以股票价格高低判别）？（4）计算该公司资本结构改变前后的已获利息倍数。参考答案（一）单项选择题1、C；2、C；3、B；4、C；5、A；（二）多项选择题1、AC；2、ABC；3、BD；4、AD；5、BCD
f（三）判断题1、×；2、×；3、√；4、×；5、√；（四）计算题1．
分析：普通股的股利支付率是按面值计算的，所以预期年股利额为800万股×元股×114；普通股筹资额是按发行股数和每股发行价格计算的，所以其筹资额为800万股×元股；债券的年利息按15面值总额和票面利率计算，500万元×为7；债券筹资额是按发行价格计算的为550万元。企业筹资总额共计2250万元，则普通股、借款、债券占企业总资金的比重，即加权平均资金成本的权数分别为12002250、5002250、5502250。2．解：首先计算筹资突破点。可用某一特定成本率筹集到的资金额筹资突破点─────────────────该种资金在资本结构中所占的比重如在花费3资金成本时取得的长期借款筹资限额为45000元，则其筹资突破点为：45000÷15300000元依次计算筹资突破点，得下表
f其次确定筹资总额范围：根据筹资突破点，可确定筹资总额范围有以下七组：30万元以内；30万元～50万元；50万元～60万元；60万元～80万元；80万元～100万元；100万元～160万元；160万元以上。最后对以上七组筹资范围分别计算加权平均资本成本，就是随着筹资量增加而增加的边际资金成本，计算过程如下表：
f3．
其意义是：DOL1说明在固定成本不变的情况下，销售额的变动会引起利润133倍的变动；DOL2说明销售额的变动会引起利润2倍的变动；DOL3说明100万元是企业的盈亏临界点销售额，销售额
f略高于100万元，企业就会盈利，反之就会亏损；DOL1、DOL2、DOL3的比较说明随着销售额的增大，经营杠杆系数越来越小，经营风险也越小，反之越大。4．
得S（无差别点销售额）660万元；EPS06元股令每股收益为零，则权益融资和负债融资的销售额为：权益融资销售额480万元负债融资销售额580万元据以上资料得下图：
从上图可以看出，当销售额低于660万元时，应采用权益融r