展过程。促使预期发生变化的原因有可能来自于经济系统内部，也有可能来自于系统外部。泡沫经济延续的时间越长，人们对投机活动的超额回报率的预期值越高。如果这个预期值远远超过其他的经济活动，企业家和金融专家们就会意识到这个趋势已经达到顶峰，也许一个很小的事情就可能使人们的预期发生重大改变。第三，在泡沫经济成长过程中，国内金融市场的需求特别旺盛，投机活动的高额利润必然吸引国际流动资金，如果这个国家门户大开，大量短期的外部资金流入，在一段时间内使得泡沫经济异常繁荣，似乎不会出现资金短缺现象。在进入这个国家的外部资金中难免鱼龙混杂，一些国际投机集团也会不怀好意，乘虚而入。大鱼吃小鱼是国际金融市场上惯例。由于现代金融工具的不断革新，出现了许多大炒家。这些流动资金在国际上飘忽不定，是导致国际金融危机的罪魁祸首。泡沫经济越严重，招来外部冲击的可能性越大。在泡沫经济中出现的金融结构扭曲、银行周转资金不足、巨额外债、外贸经常项目赤字等都大大削弱了这个国家对金融风暴的抵抗能力。泡沫经济养肥的暴发户恰恰成为国际金融投机集团最佳的食饵。在国际金融投机集团的恶意操作之下，一旦风吹草动，大量短期资金外逃，就可能导致整个经济系统的崩溃。顷刻之间，国民在长期内积累起来的大量财富转手他人。为什么人们热衷房地产泡沫？这个问题，许多人试图从经济学和心理学上给以解释。首先，尽管像股票、房地产等市场已经出现了泡沫经济的特征，一部分投资者依然信心十足，他们以为只要能够妥善运用各种投资组合的保险策略，或者采用期货市场的对冲等避险手段仍然可以在泡沫市场上获得高额利润。他们认为只要采取投资组合的方式，就可以分散风险。但实际上，一旦泡沫经济崩溃，必然导致全面金融危机。“覆巢之下安有完卵”，在金融危机中房地产市场、股市、汇率等全线崩溃，连外逃都来不及。第二，有一部分投资者认为，尽管从长期来说经济泡沫是会崩溃的，但是，现在离开泡沫崩溃的时间还很久。由于房地产价格一直向上，采用短线操作的方法，所赢得的利润还是很可观的。持有这种投机心理的人在不知不觉中引用了“大傻瓜假设”（GreaterFoolTheory）：总有比自己更傻的人，会在最后关头接过自己手中持有的房地产。自己的信息一定比别人更全面，更仔细，判断比别人更准确，行动比别人更快。只要能够在大崩溃之前拔
f脚而出，就能够获得相当高的利润。最后，世界上总有一些人的行为是非r