家圈内会员,在场内交易时段,所有交易均通过场内交易会员进行,更严格地说,是通过两家,因为一笔交易涉及到买、卖双方。通过LME清算的合约交易量中大约有60的交易是在圈内交易时间完成的,这其中也包括综合交易。虽然并非所有这些交易都是通过场内进行的,但它们是通过场内的报价来进行交易的。场内交易时间段中在外面进行交易是通过办公室交互屏幕系统和电话委托市场进行的。场内交易时间,尤其是产生官方价格的早盘第二节,成交极为活跃,因为现货市场需要一个尽可能接近于每日结算价的现货参考价。这种高度流动性确保了价格的透明度,比办公室间的交易获得的价格更有代表性。
交易圈直径大约6米,有两个大显示牌用来显示由报价委员会制定的价格。交易所员工监督交易价格,将委买委卖价输入计算机系统。这些信息不断地被输入到各种信息转发系统,它们传输LME的成交价格。每个公司的交易席位后面有一块供助手向场内交易员递单和传递交易员已经执行的成交单站立的位置。
在每种合约进行交易的五分钟里,场内交易员宣告他们的买卖价格和他们感兴趣的到期日。这种口头公开喊价要求在标准的时间里声音要像演讲似的清晰,但是在场内能够听到的主要是刺耳的吵闹声。在场外人士看来交易员要想跟上别人的报价和内容似乎是不可能的,这实际上是一种熟能生巧的事。成交后,将由每家公司的后台人员进行迅速撮合。交易者之间达成的一致协议若有争议等不清楚之处可以立即要求他们解答清楚。实践中,大多数交易在首次申报中就被撮合。任何未被撮合的交易单一定要在交易所规则指定的时间内挑选出来。
在每次交易时段内,八种LME的金属合约每种交易五分钟,不同的金属交易的时间顺序由交易所规定,不同交易时段中的交易顺序不同。由于交易时间固定并为市场人士所共知,客户和交易员就容易在正确的时间里进行下单。LME指数合约LMEX不在公开喊价时间段中进行交易,而在综合交易时间中进行。
场内交易员可以在五分钟的时间段中的任何时间中从事任何合法的到期日的交易。交易
f按照惯例可以分为两个阶段,首先,进行的是调期交易,例如,如果某家公司需要进行调期交易,假定10手三个月期的多头锡合约移到一个半月期,它将主动卖出三个月期合约,同时买入一个半月期的合约,这两笔交易同时进行。具体情形如图:
为什么这个过程显得非常必要呢?因为大多数现货金属买卖,其到期日千差万别,并不一定局限在交易当天的三个月期,因而有必要将三月期的合约调r