基于ＶＡＲ模型的我国货币政策传导区域差异性实证分析
运用VAR模型对四大经济区的货币政策传导情况进行了实证检验，证明我国货币政策传导渠道和效应存在区域差异性。
标签：VAR模型；货币政策传导；区域差异
1引言
我国幅员辽阔，四大经济区经济发展异质性明显，因而从中微观的角度对我国货币政策传导的差异性进行分析非常有必要。孙天琦2004在对货币政策的研究中强调了区域差别化的重要性后，国内一些学者陆续对货币政策的区域差异性进行了研究，但从传导机制角度人手的实证分析较少。考虑到现阶段我国货币政策传导主要通过货币渠道和信贷渠道。本文选取M2作为货币渠道代表变量，金融机构各项贷款余额L作为信贷渠道代表变量。各个经济区域的GDP作为检验货币政策效应的代表变量，首先运用VAR模型，进行ADF单位根检验、协整检验、Gra
ger因果关系检验，分析代表变量之间的动态交互关系，了解各个区域货币政策传导渠道的异同，接着通过脉冲响应分析反映传导效应的区域差异性。
2实证检验
21区域划分殛数据说明
将全国划分为四大经济区域：东部地区E包含北京、天津、河北、山东、江苏、上海、浙江、福建、广东和海南；中部地区M包括山西、河南、安徽、湖北、湖南、江西；西部地区W包括重庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆和内蒙古、广西；东北地区N包括辽宁、吉林、黑龙江。GDP、M2、L均先取经全国零售物价指数调整后的实际值，再进行对数处理。数据选取区间为1985－2008年，来源于wi
d数据库、中国统计年鉴、中国金融年鉴。
22传导渠道差异实证检验
首先，对各大经济区各变量的原始序列进行ADF检验限于篇幅，结果未列出，发现时间序列数据非平稳，因而对原始序列进行一阶差分变换，ADF检验结果如下：
从上表可以看出，ADF检验值均小于1％、5％、10％的临界值，因而拒绝原假设，即在1％的水平上一阶差分平稳，继而进行Joha
se
协整检验，结果如下：
从协整结果可以看出，各个经济区域的GDP与L，GDP与M2均在不同的显著性水平下5％或1％存在着协整关系。最后，为确认解释变量与被解释变量，
f进一步对其进行Gra
ger因果检验。
因果检验结果表明，东部、中部、东北地区的M2对GDP，L对GDP以及西部地区的L对GDP在不同显著性水平下构成Gra
ger因果关系，但西部地区的M2对GDP却不构成Gra
ger因果关系。
23传导效应差异实证检验
在已建立的VAR系统中，脉冲响应可由软件自动模拟完成，为便于观察，将脉冲响应峰值和时滞r