我国证券市场的规范
和发展
学生姓名户林林
专业财务管理
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指导老师
二零一一年十二月十三日
f我国证券市场的规范和发展
中外证券市场的比较分析
【内容摘要】中国证券市场现在已是中国社会主义市场经济体系中重要的、最
活跃的部分而美国则形成了目前世界上最庞大、最发达、最成熟的证券市场。本文通过对中美两国证券市场差异进行比较来映射中外证券市场的差异并就此提出相应的对策。
【关键词】证券市场功能差异对策
一、中美证券市场功能比较
如果从1981年国家向单位发行五年期国库券4866亿元算起中国证券市场已有近30年的发展历史。在此期间证券市场规模以年均30的速度扩张2000年底股票总市值已达481万亿元占GDP的比重为57。中国证券市场走过了发达国家几十年甚至几百年的发展历程现已成为我国社会主义市场经济的重要组成部分。
发育良好的证券市场既是国民经济发展的“晴雨表”也是经济增长的推进器。中国证券市场发展将近20年来在中国经济发展中起到了独特的作用不仅为财政、金融体制改革赢得了时间和培养了大批专业人才而且更重要的是促进了国有企业的改革一是推动了我国企业的股份制改造二是推进了国有企业建立现代企业制度步伐三是突破经济增长中的技术和制度约束。
但是在1999年以前股票市场发展对我国经济增长的作用还比较有限证券市场在国民经济中的比重还比较低较小的规模限制了其对经济增长促进作用的发挥。另外在发达的市场经济中证券市场是企业并购与重组的重要中介。中国上市股票却有一个独特的现象股票分为国有法人股、社会法人股和个人股个人股可以流通而法人股不能流通而目前法人股占了全部股份的23。这种现象对规范上市公司运作发挥证券市场资源配置功能形成巨大的障碍兼并、收购、资产重组虽然颇具吸引力开展起来却困难重重近年中国上市公司资产重组虽时有所见但具有重大影响的成功收购兼并并不多见。
而在美国由于利率和证券发行市场化、货币和资本国际化、经济对外充分开放和金融工具不断创新形成了世界上发育最成熟的证券市场。成熟的证券市场对经济发展的推动作用是极为明显的。在一定意义上说美国证券市场不断发展的历史也就是美国并购浪潮层层推进的历史。美国上市企业的股票多为流通股企业在通过股权方式收购与兼并上市公司时多利用证券市场的运作机制。因为证券
f市场能为股权交易提供公开、有序的场所而且上市公司“壳”资源价值、投机价值、收购所引发的良好广告效应等也具有相当的吸引力。
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