煤炭最终端消费行业
房地产和基础建设行业循着煤炭的直接下游行业继续分析可追踪到煤炭消费的最终端。
火电下游行业钢铁11、水泥6、有色7、化工6、生活消费13。
钢铁下游行业房地产34、基础建设21、机械20、汽车20。水泥下游行业基础建设35、房地产30。
f从图1我们可以看到经过中间环节后煤炭最终端的消费行业主要指向了房地产和基建行业。
3、房地产和基础建设占煤炭消费的20占固投的45
f从产业链图我们往回测算房地产和基础建设共耗煤75亿吨占比高达20。
房地产耗煤43亿吨占全国煤炭消费量的11。基础建设耗煤32亿吨占全国煤炭消费量的9。
从各煤种来看房地产和基础建设对冶金煤的影响最大比例高达40这也是去年底以来我们一直重点推荐冶金煤种的原因。
房地产和基础建设耗冶金煤23亿吨占冶金煤的比例高达40房地产和基础建设耗动力煤52亿吨占动力煤的比例16。
在固定资产投资中房地产和基础建设两大行业占比高达45。固定资产投资对煤炭行业的重要性显而易见。
房地产投资占全国固定资产投资的24。
f基础建设投资占全国固定资产投资的21。
02二、基础建设投资增速是煤炭股的同步指标由于基础建设受宏观政策影响最大每轮经济启动的时候都是优先考虑加大基础建设投资所以基础建设投资增速和房地产投资增速走势在时间上和增速上差异较大。宏观经济不好的时候依靠基础建设投资带动经济走出低谷06年和09年宏观经济向好时基础建设投资逐渐退出其增速趋于下降07年和10年。房地产基本上与周期一致。基础建设投资是先行指标领先于房地产投资大约1年。基础建设是逆周期房地产是顺周期。
f08年2月份基础建设触底09年2月份房地产投资增速触底而基础建设投资增速在09年2月份已经大幅跃升至45以上了。之后房地产投资增速才逐渐提升10年2月份才到30以上。房地产滞后基础建设投资增速大约1年。
12年前4月基础建设投资增速仅有33宏观政策放松有望把这个低增速迅速提高。而房地产投资增速在保障房的支撑下有望继续维持20左右的增速。
基础建设波动最大08年初基础建设投资增速不到409年4万亿投资导致基础建设投资增速达到50。目前基础建设投资增速仅33低于08年的低点。
基础建设投资增速跳跃时或者房地产投资增速见底时是最好的投资煤炭股时机。
基础建设可以作为煤炭股的同期指标
06年3月基础建设提速煤炭股小幅上涨r