2、盈利能力与资本结构呈显著负相关关系，与假设一致。这说明我国上市公司当面临资金需求时，经营状况较好的公司所产生的现金流量较高，通过内源融资就可以解决企业的资金需求，减少了公司对负债的需求，因此企业的负债比率较低。同时，这一结果也侧面说明，我国上市公司的负债水平有上升的空间。3、资产担保价值与资本结构呈显著的正相关关系，与假设一致。我国上市公司拥有大量可抵押资产，而可抵押资产的确可以有效地减缓信息不对称的问题，从而降低负债融资成本，获得更多的负债融资。这主要是基于有形资产的可抵押价值，鉴于无形资产存在形式的特殊性，一旦宣告破产，企业将失去无形资产，而有形资产则不同，是以实物的状态存在的，即使企业破产，仍然可以通过变卖等方式来替企业偿还债务。因此，有形资产比例较高的企业，由于其能够提供更多的可抵押担保，企业将更容易从银行获得贷款，尤其是长期贷款。可见，在我国上市公司中，拥有较多有形资产的企业，其通过债务融资的可能性就越大，负债率较高。4、公司成长性未通过显著性检验，说明成长性与资本结构相关性不显著。本文的解释是：成长性会从正反两个方面对企业的资本结构造成影响。一方面成长性较好的企业需要的资本量较大，且长期融资受限较多，所以企业往往会通过举借短期债务进行融资，这会给负债比值带来正的影响；另一方面高成长性的企业大多为新兴产业和民营企业，技术上和管理上均不太成熟，经营风险大，且在政策方面也得不到更多的支持，这又会对负债比值造成负的影响。在实际中，这两方面的作用相互抵消，造成成长性和负债比率相关性不显著。5、股权结构与资本结构呈显著的正相关关系，与假设一致。我国上市公司的股权结构有两个特殊之处：一是存在着独特的非流通股股权结构安排；二是在非流通股中，存在国家股一股独大的现象。非流通股的存在使得股权割裂和市场割据，造成了事实上的同股不同权、同股
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不同利现象。国家对上市公司控股会使得国家与企业之间的“父子关系”难以割舍，进而产生预算“软约束”问题，于是国家股高的公司就很可能拥有较高的负债率。流通股比例越高的企业资产负债率越高，与大多数学者的研究结果相吻合。主要参考文献：1张晴等上市公司资本结构的影响因素实证研究资本观察，201172童年成上市公司资本结构影响因素分析商业研究，2010103张小媛上市公司资本结构影响因素实证分析财会通讯，20102（下）4r