，也是支持公司面向未来持续投资的源泉19
3、未来阿里中国零售商业板块的核心变量19
（1）未来下沉市场是用户增量的主战场，而盘活存量是可持续增长的关键19①门户时代19②搜索时代20③社交时代20④新零售时代20⑤内容时代21
（2）盘活存量的核心是用户客单价的提升和全生命周期的管理22①盘活存量、提升客单价的典型策略：从被动“类目搜索”到主动的“信息流广告直播带货”23②盘活存量、提升客单价的典型策略：推出88VIP计划23
（3）从GMV向收入的转化，阿里的货币化率提升经历了三个阶段25①推出B2C平台天猫25②增加移动端广告库存25③上线“千人千面”25
三、拼多多：五环外微信流量筑就的行业黑马，广告为主要变现途径26
1、行业格局既定之时，拼多多的电商机遇27
（1）依靠微信切入“电商边缘人群”，避开流量争夺的核心战场，大大降低获客成本27（2）发展初期迅速承接淘宝成熟的中小商家资源，并对其给予相当可观的流量支持28（3）通过社交裂变，放大单次获客的价值r