换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值不含有负债的资产的β值×［1产权比率×（1T）069×］［14×（125）］276。9【答案】ABD【解析】项目的特有风险是指项目本身的风险，可以被资产多样化组合分散掉；选项C错误。10【答案】ACD【解析】项目的风险可以从三个层次来划分即：特有风险、公司风险和市场风险。三、计算分析题1【答案】解法1：将名义现金流量用名义折现率进行折现。净现值的计算时间实际现金流量名义现金流量现值按12折现净现值第0年600600600第1年200200×104208208×0892918572第2年200200×10421632
2
单位：万元第3年300300×10433374633746×0711824020
21632×0797217245
NPV600185721724524020163
解法2：将实际现金流量用实际折现率进行折现。1＋名义折现率112实际折现率117691＋通货膨胀率14净现值的计算时间实际现金流量现值第0年600600第1年200200÷10769第2年200200÷10769
2
单位：万元第3年300300÷1076932
10
f按769折现净现值
18572
17246
4021
NPV600185721724624021161
2【答案】（1）年营业收入30×20000600000元年折旧800000÷1080000元年付现成本15×2000080000220000元建设起点：NCF0800000元营业期：NCF1～10税后收入税后付现成本折旧抵税600000×125220000×12580000×25305000元（2）NPV305000×PA10108000001074103元四、综合题【答案】（1）厂房投资10000万元设备投资6000万元营运资本投资4000万元初始投资总额100006000400020000万元（2）设备年折旧6000×110÷6900万元设备5年末账面价值6000900×51500万元厂房年折旧10000×110÷20450万元厂房5年末账面价值10000450×57750万元（3）厂房处置损益900077501250万元厂房处置净现金流入90001250×2586875万元设备处置损益10001500500万元设备处置净现金流入1000500×251125万元
11
f（4）单位：万元年度固定资产投资：厂房投资设备投资各年的营运资本垫支的营运资本销售收入变动成本固定付现成本折旧税后收入减：税后付现成本加：折旧抵税营业现金流量回收营运资本处置固定资产回收流量项目现金净流量折现系数10各年现金流量现值项目净现值未回收投资静态投资回收期年200001200001635771138625271957226437195613750909155796066675082645510027226407513542919781566068353381010000600040004000420020040000240008000135030000240003375633754410210420002520080801350315002496033756877546305220544100264608160813503307r