2018年券商资管业务行业分析报告
2018年9月
f目录
一、券商资管业务的“短周期”到“长周期”5
1、起源：混沌中的经纪业务附属品与产品驱动的发展阶段（20012012）52、爆发：监管松绑资金驱动以通道业务为主的行业大跃进（20122017）83、转型：资管新规驱动回归本源，大资管布局开启（2017至今）9
二、券商资管的业务链：资金端、产品端和资产端12
1、资金端：机构与零售的机遇并存13
（1）券商资管业务存量资金以机构为主导13（2）券商资管业务未来增量资金将来自个人与企业客户15
2、产品端：集合计划蓄势、定向通道收缩、专项计划大幅增长16
（1）集合资产管理计划在行业转折中蓄势16（2）定向资产管理计划受去通道影响开始下滑18（3）专项资产管理计划受益ABS业务大幅增长20（4）券商公募基金牌照为新业务开拓铺路22
3、资产端：以绝对收益为核心23
（1）主动管理和通道业务的资产配置23（2）全球配置与大类资产轮动的比较优势26
三、券商资管业务的定位与未来趋势研判28
1、“大资管”将成为券商转型串联各业务板块的重心282、券商资管行业集中度降低为更多市场参与者带来空间293、未来具备前景的两项业务：ABS和FOF31
（1）券商发展FOF产品恰逢其时，未来目标规模3200亿11万亿31（2）券商资管的“投行化”将带来ABS业务更高的权重33
ff券商资管业务的“短周期”到“长周期”券商资管业务经历自2001年起不断开开停停的“短周期”后，2017年将成为又一个转折年。未来将进入一个回归主动管理并由资金、资产和产品等综合驱动的“长周期”发展阶段。券商资管的业务链：资金端、产品端和资产端。券商资管业务存量资金以机构为主导。除通r