到影响。而另一方面，当通货膨胀到一定程度，通胀率甚至超过了两位数时，将会推动利率上升，资金从股市中外流，从而使股价下跌。
总而言之，货币供应量与股票价格一般是呈正比关系，即货币供应量增大使股票价格上升，货币供应量缩小则使股票价格下降。
（二）利率影响股票价格的基本理论
利率的变动通过下面几个效应发生作用，从而对股票价格的变动产生影响。
第一，交易成本效应。对投资者而言，利率提高将对依靠银行信贷进行股票抵押买卖和实行保证金交易的短期股票交易产生较大影响，增加交易成本，降低股票需求，从而使股价下降。
第二，替代效应。利率调整通过影响存款收益率，从而造成资产组合的替代效应，影响投资者在股票、债券和储蓄之间资产的重新组合，影响资本市场的资金供求变动，进而影响股票市场的资金供求和股票价格。一方面，利率上升，一部分资金可能从股市转向银行储蓄和债券，从而会减少市场上的资金供应量，减少股票需求，股票价格下降：另一方面，利率下降，股票投资者拆借成本降低，股票的需求增加，推高股票价格。这一传导过程可以表述为：利率下降导致持有货币或债券的机会成本上升，导致股票的相对收益率上升，从而导致资产组合得以调整股票持有上升，最后引起股价上升。
第三，积累效应。作为最后贷款的成本，央行利率下降，则安全资产收益率下降，为了达到财富积累目标，投资者将更多的购买高收益的风险资产，从而股票价格上升但央行利率作为宏观经济运行状态的指示器，利率下降意味着经济不景气，投资风险上升，公众入市也会更加谨慎，从而股票价格下降。同时，经济不景气也限制了公众当前的收入增长，使其对未来收入增长形成悲观预期，进而降低股票投资意愿，股价会下降。
第四，预期效应。如果利率的调整超过公众预期，当前利率下降，会有更多的投资者相信未来利率会上升，于是他们会现在卖出股票持有货币以备将来再买入股票，从而股价下降当利率的调整低于公众预期，当前利率下降，人们相信未来利率会降得更低，则会现在买入股票以备将来卖出，于是股价上升而当利率的调整合乎公众的预期时，投资者对股票的需求不变，股价也不会发生改变。
综上所述，一般认为，股票价格的变动与利率变动成反比，即利率提高，股价下跌利率下降，股价回升。
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四、对策建议
（一）改善金融基础设施，完善利率传导机制
利率作为股价波动的重要影响因素之一，对股价变动的影响显著。完善的利r