广州大学松田学院
财务管理案例分析论文
题目东方航空吸收合并上海航空
学生姓名李雄
学号
专业班级13会计学5班
任课老师邱丹平
二○一六年六月
f东方航空吸收合并上海航空
摘要本文主要分析了东航、上航两家大型民航上市企业并购的原因及并购方案的价值又对比并购后东航、上航的股价分析了并购后财务、管理、经营等方面的协同效应并对并购后的评价为国内其他航空公司联合发展提供了成功启示。
关键词东航上航并购协同效应
f目录
第一章绪论1
11背景资料1
12并购双方背景1
121东方航空公司1
122上海航空公司1
第二章并购原因分析2
21并购原因2
22并购动因3
第三章并购过程4
31并购基本路径4
第四章并购方式5
41进行换股吸收的合并方案5
42换股前后的股权结构5
421上海航空5
422新东方航空6
第五章并购效应7
51规模经济效应7
52协同效应7
521财务协同效应7
522管理协同效应8
523经营协同效应8
524航线网络整合10
第六章并购评价11
61对上海航空公司影响11
62对新东航的影响11
63对双方共同的影响11
64对行业的影响11
第七章成功并购启示12
71管理者才能12
f72把握重组时机12
73互相换股绕开资金瓶颈12
74保留上航法人地位与品牌13
75企业文化的渐进式整合13
第八章结束语14
参考文献15
f第一章绪论
11背景资料
2009年7月12日晚间东方航空和上海航空双双公告东航换股吸收合并上航的议案两家公司披露换股比例为1∶13即每1股上航A股股份可换取13股东航A股新股。为顺利完成重组并降低资产负债率东航将再度增发A股和H股以募集约70亿元资金。
12并购双方背景
121东方航空公司
东方航空公司是我国三大主要航空运输集团之一董事长为刘绍勇。1998年以来东航业绩在同行业一直摇摇领先。而自2002年兼并云南航空和西北航空却没能做到有效整合以来其利润率一直在下跌。尤其是2006年在国内整个行业盈利的情况下其却以近26亿元成为惟一一家亏损的大型航空公司。2008年全球经济衰退国际油价大幅度波动导致航空业整体经营惨淡。这一内忧外患的结果是使主营业务亏损达60亿元每股净资产更是从起初的15元暴跌到237元资产负债率高达115严重的资不抵债股票被ST。
122上海航空公司
上海航空成立于1985年并于2000年10月在上海市政府的推动下改制为股份有限公司是中国第一家多元投资的商业化运营的大型地区性航空公司其市场主要以上海市为依托。上航的经营也较为惨淡从2004年开始由于经营不善连年亏损其中2008年更出r