上市公司价值影响因素分析
近年来中国上市公司中出现了越来越多外资的身影。他们以直接或间接的方式参与到中国市场中影响着中国金融市场的稳定和公司治理的结构。而改革的进一步深化以及经济的持续增长都吸引着越来越多的外资将目光投向中国。到2011年12月31日在当日全部上市交易的2488家上市公司中外资参股的上市公司达到150家占全部上市公司比例的603这意味着外资对我国603的上市公司有着或多或少的影响力。
外资参股我国上市公司大多是出于资本的逐利性由于自身的需求不同外资参股的动机也会有所不同。具体来看主要有经营性动机、战略性动机和投机性动机三种动机。其中经营性动机是指外资希望通过参股而获得协同收益；战略性动机是指通过参股完成外资全球战略布局或是得到我国上市公司的重要资源；投机性动机是指外资通过投资赚取金融投机性收益。由于各种动机的存在因此外资通过各种途径参股我国上市公司他们的参股模式也各不相同可分为直接参股和间接参股两种模式。
直接参股包含协议收购非流通股、认购定向增发的B股或H股、二级市场上收购流通B股和H股；间接参股包含反向收购核心资产、收购上市公司母公司、第三方收购通过国内投资机构进行替代性收购。每一种参股模式都有自己的优缺点这些优缺点一方面是我国上市公司吸引外资的一个参考另一方面也是外资参股我国公司的一个很重要的注意事项。当外资以不同的动机不同的模式参股我国上市公司后就不可避免的对公司价值产生影响。而外资对公司价值的影响并不是直接产生的它是通过影响公司治理结构的变动、技术进步、改变上市公司经营战略、改变上市公司债务结构以及改变上市公司信息透明度从而间接地影响到公司的价值。
当然并不是只要外资参股就会影响到上述所有的方面外资参股上市公司的规模也有大有小。本文在全面分析外资参股如何影响公司价值的基础上选取苏泊尔公司作为研究对象选择原因在于：1苏泊尔公司是私营企业能够有效地避开一些政策法规的限制；2苏泊尔公司是我国家电行业的领导者具有一定的代表性；3法国SEB公司参股苏泊尔后取得了对苏泊尔的控制权从而能够全面的参与到苏泊尔的生产经营管理中去；4苏泊尔公司引进外资后公司各项指标
f发生了明显变化。同时在对公司的各项指标进行解读时本文选择了苏泊尔公司0408年的年报数据而不是更新的数据主要原因在于：1在这段时间里中国国内的经济运行比较稳定没有大的波动；2通过苏泊尔年报得r