1．研究样本和数据
（1）样本选取
由于全样本研究需要处理大量的数据，本文主要选取上海证券市场的数据为样本进行CAPM和DCAPM的对比研究。数据选取1999年即在上海证券交易所上市的公司，其中剔除了那些因未能连续交易而缺少完整的月收益率的股票，最终样本总数为312个。在市场组合的选取方面，本文选用上证综合指数，以其收益率代表市场组合收益率。
在时间段的确定方面，本文选取了19992003年作为研究时间段，并且以月收益率为研究指标。
研究所用数据均来源于证券之星，各上市公司的各年分红等数据来源于和讯网个股资料。数据处理所使用的是SPSS100软件。
（2）数据的处理方法
股票i在第t月的收益率为：
R
式中，R为股票i在第t期的收益率；P为股票i在第t期的收盘价，P为股票i在第t1期的收盘价；D为股票i在第t期的每股所获的股息、红利的收入，在有除权除息的那一月，D的计算公式如下：
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D＝每股现金股利＋P×（送股比例＋配股比例）－每股配股价×配股比例。通过这些调整，投资者的收益率就不仅仅反映了资本利得，也反映了现金股利、送配股等股利分配政策产生的收益。市场组合m在第t月的收益率为：R其中，R为市场组合m在第t期的收益率，P为市场组合m在第t期的收盘价，P为市场组合m在第t1期的收盘价。2．研究思路将中国新兴资本市场CAPM和DCAPM的对比研究实证过程分为以下几个步骤：首先，对所有股票样本和市场指数的数据进行处理，计算样本收益率。其次，对样本股票和市场指数的收益率进行统计值的计算。这些统计值包括平均收益率（MR）、方差、标准差等。同时，计算样本股票的β和损失风险下的βD。再次，根据上述统计值对β、βD与MR的相关性进行分析。
最后，以风险变量为自变量，以平均收益率为因变量构建一元线性回归模型，并估计其系数。
在整个回归过程中，统计显著水平始终选择5。3．CAPM与DCAPM在中国资本市场应用的对比实证过程、结果及分析（1）相关性分析表2是对两种风险衡量方法与收益之间相关性的分析结果。表2说明MR与β的相关性较低，而与βD的相关性很高。这说明CAPM模型在中国资本市场的不适用性。下面仅需对DCAPM模型进行验证。（2）βD与MR的回归分析
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在分析了平均收益率和两个风险变量的相关性之后，本文做进一步的简单一元线性回归分析。本文以衡量风险的βD为自变量，平均收益率（MR）为因变量进行回归。回归模型如下：
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