取红利而且还要减少红利银行的账面余额即抵消以前获得的红利。在红利银行制度下一部分额外的红利被保存起来以备以后业绩下降时补偿损失这样也消减了管理者从事短期行为的动机促使管理者和员工集中精力开发更具有持久价值的项目使其行为与股东财富利益最大化趋同。利用EVA红利银行实施激励机制管理时可以采用设立两种形式的账户一种是把目标奖金以现金的形式发放超额奖金的13存入银行23以现金的形式分配以后年份出现负的业绩从该账户中扣减另一种是完全奖金银行账户即将全部的奖金存入红利银行每年支付13负的业绩同样从账户中扣减。这两种做法都提高了管理者的收益风险有利于他们采取长期的观点促使企业长期的发展避免了当期支付引起的短期行为。2、EVA股票期权计划。该计划是将股票期权计划与EVA红利计划联系在一起经营者只可按其红利的一定比例购买股票期权从而使得只有那些在经营活动中使EVA改进的经营者才有资格分享整个企业实现的收益。这种行权价格采取的是递增方式在授予时大致等于当时的市场价格授予后每年行权价格递增增加的比例约为当年的加权平均资本成本减去股利率。这种持续上升的执行价格用于保证一点即如果在期权有效期内股票价格不能产生高于公司资本成本的收益率则期权是没有价值的。因此除非股东获得应得的最低投资收益率否则管理人员便不能获取期权收益。实际应用中有三种期权计划可供参考最典型的是固定价值计划在这种计划中年度发放的期权数量上下浮动以维持固定价值其目的在于每年都以期权形式给予同等金额的报酬这样员工的激励就只来源于最初期权的价值增长另一种方法是固定数量计划企业宣布在数年内每年发放相同数量的期权而不考虑业绩变动情况所以当股权上升时股票期权价值也上升带来较多的潜在收益但股价下跌时期权价值会减少得更厉害从而使员工承担了比固定价值计划更大的业绩风险第三种方法是在固定数量计划中引入一个风险更大的变量企业一次性发放3～5年的所有股票期权而这些期权的执行价格均由期权最初发放时的价格决定管理者和员工受其激励以提高业绩和创造价值使之成为更强大但更具风险的激励政策。
f三、EVA激励机制的优越性
1、EVA可以全面真实地反映企业的经营业绩。在传统的业绩指标计算中管理者总是把股东提供的资本当成是“免费”的融资导致资本成本计算不完全无法判断他们为股东创造价值的准确数量而EVA在度量企业业绩方面有许多常r