基于EVA的激励机制
提要EVA方法是一种有效的管理层激励方法基于EVA的激励机制把高管人员的薪酬与业绩挂钩能够引导高管人员为股东创造更多的财富。本文从对EVA的含义出发提出几种有效的基于EVA的激励机制。关键词EVA含义激励机制优越性中图分类号F27文献标识码A
现代企业制中公司的最基本特征是企业所有权和经营权的分离从而产生了所有者与经营者之间的代理关系问题。由于代理问题和信息不对称问题的存在代理人往往通过“逆向选择”和“道德风险”来实现自身利益最大化而放弃了企业的长期利益发展这就使得代理人的行为与股东财富最大化目标发生了偏离产生了代理成本。要实现股东利益最大化降低代理成本就必须设计一套有效的激励机制这种激励机制能够把管理者的报酬与股东财富的变化紧密地结合起来。
一、EVA的含义
EVA简称经济附加值是指扣除所有成本后产生的企业经营增加值即EVANOPATC×TC其中NOPAT是税后净经营利润C是加权资本成本TC是占用的资本。NOPAT是以会计净利润为基础经调整得到调整的项目主要包括商誉摊销、研发费用、递延所得税、折旧等C由股权资本成本和债务资本成本加权平均得到其中股权资本成本可根据无风险利率和公司股票的p系数得到债务资本成本按照中长期贷款利率计算。经济增加值指标在计算上考虑了企业的权益资本成本并且利用会计信息时尽量消除会计失真因此能够更加真实地反映一个企业的经营业绩。EVA是对真正“经济”利润的评价它是公司业绩度量的指标衡量了企业创造的股东财富的多少它的设计是着眼于长期的发展不像每股盈余、总资产报酬率、股东权益报酬率、销售收益率等传统指标它们都是由会计数据生成的只注重了企业的短期发展不能真实反映企业价值。
二、基于EVA的激励机制
fEVA不仅是一种财务衡量指标还是一种有效地管理模式和激励机制。以EVA为基础的业绩评价系统的建立为“有激励地补偿”提供了依据这种补偿的目的在于激励经营者从所有者的利益出发开展经营活动能够促使经营者与所有者的利益趋于一致。EVA激励机制主要包括两部分EVA红利银行和EVA股票期权计划。1、EVA红利银行。企业按照每一期所获得的EVA的一定比例作为红利奖励给管理人员但这部分红利首先存入累计红利数额的红利银行。当EVA为正时每期实际发给管理者手中的红利数额是红利银行账面余额的一定比例例如按13或12的比例发放其余的部分则逐期积累当EVA为负时经营者当期不但不能获r