国共同基金的年均复利收益率达到1113（按折现法计算），其中按加权平均法估算股票及混合基金的年均复利收益率约为1368（股票及混合基金与债券及货币市场基金十年平均资产比例为04780522债券及货币市场基金十年平均收益率按长期国债收益率88计算），远高于长期国债（88）和长期公司债的收益率（84）。按见图3。
图3：美国共同基金收益与债券收益的比较：1990年代
1614121086420136811138884
29
股票基金
基金
国债
公司债
通涨率
资料来源：根据美国SIA和ICI有关统计数据计算。
证券投资基金深受普通投资者欢迎国外经验表明，随着证券市场的发展，普通家庭通过基金参与证券投资的比重呈现高速增长的态势。以美国为例，在1980年至2000年的20年间，持有基金的美国家庭数量增长10余倍，从460万个增加到4700万个，约占全美家庭总
2002年7月
5
f基金银丰投资价值分析报告
数的50，年均增长123（见表1）。表1：美国投资于基金的家庭数量：19802000
1980年总资产（亿美元）基金数（只）持有基金家庭数（百万）基金平均规模（亿美元）1350564462392000年6965078104789增长倍数516138102387年率（）218141237
资料来源：美国I
vestme
tCompa
yI
stitute2000FactBook
证券投资基金成为养老金首选投资工具国际经验表明，证券投资基金由于具有透明、规范、安全、风险较低、长期收益较高的特性，而成为养老金投资的理想工具和平台。以美国为例，美国共同基金资产在养老金资产中所占比重持续增长，对个人养老金计划IRA的占比从1990年的22增长到1999年49，对企业养老金计划401（k）的占比从1990年的9增长到1999年的45。（见图4）
图4：美国共同基金在养老金资产中所占的比重
6050403020100
占比（）
2291990
24101991
28151992
3323
3327
3731
4133
4437
4741
4945
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
对IRA占比
对401k占比
资料来源：美国ICI2000年7月Perspective
3、我国证券投资基金发展前瞻国内外经验表明，经济增长、证券市场扩张和基金业发展三者之间呈现良性互动的关系，其中基金业的规模化发展起着十分关键的作用。经济的持续增长、证券市场的快速扩张必将促进基金业的规模化发展，反过来，基金业的规模化发展又会通过刺激证券市场的快速扩张，从而进一步推动经济的增长。
2002年7月6
f基金银丰投资价值分析报告
以美国为例，1990年美国GDP约为58万亿美元，股票总市值约为323万亿美元，是GDP的557，共同基金资产为1万亿r