2262。1999年发行的17只封闭式基金，截止到2001年底运作近三年，累计现金分红收益率为3797，年平均分红收益率达1266，远高于同期最高存款利率666（5年期）、交易所同期发行最高企业债利率86（5年期97中铁（5））和交易
2002年7月3
f基金银丰投资价值分析报告
所同期发行最高国债利率33（8年期99国债（8））（见图2）。由于封闭式基金的交易费率仅为025，与股票相比，不用交纳印花税（单边为股票交易金额的2‰），可以节省交易成本。如果考虑交易成本因素，国内基金取得了高于同期上证指数和深证综指年均涨幅（分别为1266和1135），良好业绩。（见图2）
图2：国内基金与同期股票、存款和债券收益率的对比：19982001
25201510501266113566086033012662262
上证指数深证综指最高存款最高企债最高国债
98基金
99基金
资料来源：根据有关数据统计计算
2002年，银行存款利率一年期降至198、五年期降至279，税后利率分别为1584、2232。2002年发行的02国债（3），期限10年，票面利率仅为254。根据目前经济运行的特点和态势，预计我国经济仍将在低利率环境下运行，因此相对于利率较低的银行存款和债券而言，中长期收益率较高的证券投资基金具有很大的比较优势。
2、证券投资基金是理想的中长期投资工具证券投资基金作为一种收益共享、风险共担的集合投资工具，具有规模效益、专业理财、中长期稳定收益、运作透明、规范、安全等特点，是风险承受能力较低的具有理财需求的个人投资者和机构投资者理想的中长期投资工具。制衡机制可以保护基金资产安全与银行存款和保险公司保单等金融工具不同，证券投资基金的资产由基金管理人管理和运用，由基金托管人保管。在基金运作框架中法律法规规定基金管理人和基金托管人具有独立的法律地位，基金资产独立于基金管理人的资产和基金
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f基金银丰投资价值分析报告
托管人的资产，基金的所有权、经营权和保管权分离独立运作。这种制衡机制是基金规范管理和运作的制度保证，可以最大限度地降低基金运作过程中可能发生的道德风险、违规风险和第三方信用风险等，由此保护基金资产的安全。
基金的中长期投资回报远高于银行存款和债券国内外证券发展史表明：中长期来看，通过基金参与证券市场投资不但可以分散和减少风险，而且可以在分散风险的前提下，分享证券市场长期成长的果实，获得的投资回报远高于银行存款和债券。以美国为例，在1990年代的十年间，美r