币仍存在升值空间。”
就债市而言，央行自去年11月以来降息数次，并且出台规定放松在岸人民币
债券的发行，意味着中国企业对美元融资的依赖性下降，有助于缓解美联储加息对中国企业造成的影响。彭博数据显示，2015年国内企业债发行量同比大涨77。
对于中国A股会如何冲击？各界最为关注的股市来说，由于当前中国资本帐户尚未完全开放，因此如监管动向等国内因素仍是主导股市的要因。
招商宏观报告此前也总结称，1994年以来的三轮首次加息中，上证指数在首次加息后的1个月内都是下跌的，首次加息后一季度的表现也不佳，不过这可能和中国的国内因素关系更为密切因为在1994年、2004年时，即使美联储加
f息前上证指数也处于下跌之中。不过，1999年中国股市曾经在前期暴涨，在7月开始调整，美联储加息可能是催化因素之一。
图：过去五轮加息周期中A股表现。来源：招商证券
中国能不能有效应对？
美国加息冲击相对可控，中国有足够的政策储备和空间来应对。
货币政策操作空间依然不小。交通银行首席经济学家连平表示，一方面，当前
我国的存款准备金率依然处在相对高位水平，下调仍有空间，一旦美国加息后出现资本外流，下调存款准备金率可以释放足够的流动性以对冲风险。另一方面，今年8月末我国拥有官方外汇储备资产共3557万亿美元，仍然高居世界第一，因此具有很强的市场干预和对冲能力，这也有助于增强外资留在中国的信心。
积极的财政政策能为降低美联储加息冲击再添一道防线。从财政状况来看，我
国政府债务占GDP的比重约为53左右，大大好于发达国家。从财政政策实施情况来看，各级政府正积极提升财政政策实施效率，改善支出结构，加快支出进度。目前，结构性减税力度加大，中小企业、“三农”、战略性新兴产业等微观经
f济主体经营活力不断增强。这些积极的财政政策措施，将有力助推我国经济稳中向好，从而缓冲美国加息带来的不利影响。
丁志杰表示，针对美联储加息采取正确的应对之策，趋利避害，疏通基础货币的国内投放渠道，释放存款准备金冻结的流动性，提高汇率政策的灵活性，疏导资本有序流出，保持货币金融经济稳定。
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