构入市。2011年1月25日，证监会正式对外发布《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》，允许参与股指期货交易，这意味着国内期指
f市场的机构投资者再次扩容。据国家外汇管理局最新数据，截至2011年6月底已经累计批准113家呀11。除去正在等待国家外汇管理局审批投资额度的儿家00，卩？11机构投资额度共2069亿美元。为避免出现大幅波动进而扰乱市场秩序的怙况，证监会规定获准的仅能在我国期指市场进行套期保值交易，并明确提出口不得利用股指期货在境外发行衍生产品。考虑到前只能进行套保交易，参与股指期货赏先要有股票现货的持仓，总投资额度需被股指期货和现货共同占爪。如果依据当甜股指期货保证金水平，以207。保守算，10万元的期指持仓对应50万元的股票市值。按上述算法且全部满仓交易，意味着将有56的资金被用于持有股票，而16的资金用于持有股指期货。
伴随着放开入市的步伐，我国的股指期货监管将面临史多的挑战。卩？11通常拥有巨额资金且精通于国际市场上复杂交易操作。呀11参与股指期货后，就可以直接利爪资金布局，加之国际资本在高度国际化的香港股市已经深入渗透，而六股和港股联动密切，国际
投行如果想通过操纵香港来间接影响内地股指期货市场，冉与境外资金相互配合，联手做多
与做空，就很有可能达到操纵八股市场走势的口的。我国股指期货监管体制的发展与3前的股指期货市场发展还匹配，国际资本可能利爪我国监管体制的相对“薄弱”从而操纵内地股市的行为并不是空穴来风。
日本的经验教训或许对我国具有一定的启示作用。上世纪80年代，东京股市三年内暴涨7300。、日经指数冲到38915点，巨大的金融泡沫开始显露。高盛看准时机和日本对赌日经指数走向，买芄暴跌，然后冉把从日本保险业买到的“股指期权”转卖给丹麦，丹麦转卖给美国“日经指数认沾权证”的购买者，
f并承诺如0经指数下跌会支付收益，该权证立刻在美国热卖，大景美国投行纷纷效仿。不出所料，伴随而来的是全球金融界对日本股市看空的判断，至2003年4月，日经指数已经跌到7607点，缩水幅度之大令人震惊。因此我们对金融市场的放开一定要抱有审慎的态度，对国际投行的动作要密切关注，做到及时发现并且及时采取应对捎施。
1、降低准入门槛，开放机构投资者参与股指期货交易。在初始阶段，特别是新兴股指市场较高的准入门槛限制下，股指期货或许未能充分发挥共价格发现功能。我国股指期货具有严格的准入标准股指期货的开户者至少要r