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f交易所创造的经典案例颇多。芄中2006年新加坡交易所推出的中国人股指数期货明显沿了以前相同的策略〈如抢占先机推出日经225指数期货),所选择的时机也完全相同:一方面中国内地对金融衍生产品交易的严格管制使得2时的本上股指期货市场处于空0,刃一方而当时的中国经济正处于蓬勃增匕时期,对股指期货未给予足够的重视。2010年中国推出的031300股指期货有利于减小“因抢占先机导致的资金外流”对我国金融市场的冲击,有效把握定价权,提升本土资本市场的活跃程度。
此外,中国应3吸取香港及日本的成功经验,通过交易品种的创新,如日本为中小散户设计的迷你日经股指期货,香港的利率期货等,从而吸引各类投资荞来参与交易,提升流动性。
我们可以结合中国的具体情况,不断丰股指期货及其相关产品的种类,逐步扩展到设计芄他类型金融衍生品来满足市场需求。建议推出专门针对深圳证券交易所的股指期货产品,如深100指数合约产品和专门针对上海证券交易所的股指期货合约产品,如上证100股指期货合约,满足同交易对象的需要。
综上所述,新兴市场在开拓金融衍生品市场时,一般均以股指期货作为突破口,主要是出于艽现金交割、交易简便以及风险较小的考虑,中国也应遵循这一模式,在推出股指期货的础上,逐渐发展到国债期货、外汇期货以及期权、互换等衍生产品,从而带动现有的认股权证、信用风险缓释工具等衍生品市场的发展。股指期货的推出己经结束了中国单一的商品期货交易现状,真正意义上促进证券和期货两大行业之间的融通,有效推动了我国期货市场的飞速增匕,并顺利步入金融期货时代。
二)加强与国际知名交易所之间的合作
f伴随全球衍生产品的交易品种和交易市场的相互渗透,全球交易所的兼并与联合将成为不可逆转的必然趋势。鉴于0趋激烈的金融竞争,国际国内市场上交易所的合并现象屡见鲜。国内交易所的合并大都涉及交易平台以及交易品种的整合,如韩国证券期货交易所,其试图通过合并整合资源,从而提高交易所的整体竞争和盈利能力。而国际上交易所的整合大都发生在比较成熟的交易所之间,这些交易所成立时间较久,收益能力下降,想通过合并进行资源的重组,从而提升国际竞争力,如纽约泛欧洲交易所。
相比而言,中国II甜的儿大交易所上海证券交易所、深圳证券交易所及中国金融期货交易所仍正处于上升通道之中,交易品种和投资结构尚未开发完全,尤论是在国内竞争还是盈利能力方面,都存在合并的压力。但是r
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