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dPLowe（1997）等等。这些成果存在较大的分歧，但各，有不同的研究角度，既有对股市财富的产生原因、效果和问题的分析，也有对股市财富效应不同案例及其特点的分析，及对股市上涨对股市泡沫和通货膨胀影响的分析，还有对股市与货币政策和经济增长关系的研究，等等。这些研究为我们全面认识发达国家的股市财富效应提供了大量的参考资料，对我们进一步从理论上归纳股市财富与消费之间的变化关系的一般规律大有裨益。我国对股市财富效应问题的研究，还显得较为零散，不成体系，而且多以理论分析为主，实证分析不足，大多停留在回答我国股市财富效应是否存在的水平上，而关于股市财富与消
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f费增长相互关系的一些重要理论问题的研究成果不多，对相关政策工具问题的探讨也不多见。并且在已有的一些成果中，未将股市财富、金融财富和实物财富进行适当的区分，一些实证分析中对部分地区进行的小规模抽样调查，也不能保证样本的准确性、科学性和全面性。关于股市财富效应是否存在，也存在较大的分歧。《证券时报》曾在1999年针对当年519行情进行了一次投资者问卷调查，收回有效调查问卷1397份，还有近百封读者来信。大多数投资者比较赞同股市财富效应，他们认为，在股市中赚钱后就舍得花钱，也敢花钱，而且花得舒心，因为额外收益会产生额外消费意愿，股市活跃最终必将带动消费增长。少数派不赞同股市财富效应，他们认为，股市赚钱效应会将部分准备消费的资金吸进股市，贪心会使人赚钱后想赚更多的钱，亏钱就更不用说了，由于股市投资者比例还比较小，所以无法充当刺激消费的重任。但是，无论是赞同与否，被调查的投资者普遍达成共识，只要上市公司质量整体提高，股市保持持续稳定规范发展，投资者收益水平将相应提高，股市财富效应终将会显现出来。但是，如果单方面希望以股市财富效应来刺激消费增长，则是远远不够的，必须通过多种政策配合和共同作用，股市财富效应才有可能发挥积极作用。臧旭恒（1997）发现我国城镇居民跨时消费的前提是，假设居民有一定的资产存量，根据持久消费理论将上期消费额和当期收入同时纳入到对当期消费的回归中，这为财富效应的研究提供了跨期消费的基础；梁宇峰、冯玉明（2000）在《中国股市财富效应实证研究》中利用对上海市股票投资者进行抽样调查所得数据的分析，认为股票投资者在股指上扬时会产生财富幻觉和收入预期，从而扩大生活消费，因此我国股市存在一定的财富效应，但市场收r