关于CAPM模型的实证研究以广州药业为例
在您购进某个股票以前，您有没有想过对于这项投资，您要求的最低每年回报率是多少？这是您设定的投资收益的底线，如果某个股票不能实现这个最低的收益，就不应当买入。预期的收益率必须大于（至少等于）这个底线，才是理性的投资。比如您认为某个股票的回报率必须在10以上，目前股价为30元，一年以后价格加上或有的每股分红应大于等于33元3011。如果预期股价将在一年后上涨到35元，即使不分红，也应买入，因为预期的回报率为1667（35301）大于您要求的回报率10。预期的收益率（一年以后预期的股价目前股价一年内预期的每股分红）目前股价（一年以后预期的股价分红）目前股价1在金融业，最常用的一种模型叫做资本资产定价模型，简称CAPMCapitalassetprici
gmodel。利用这个公式，您就可以设定每一只股票的投资回报率的底线（要求的回报率Requiredretur
），作为您买卖股票的依据买入（卖出）那些预期的回报率高于（低于）通过CAPM计算出来的要求的回报率的股票。如果预期的回报率和要求的回报率相等，说明目前股价正确反映了股票的理论价值，不存在价值高估或低估，在这种情况下，您既可以买入，也可以卖出（把资金转移到那些预期回报率更高的资产上），也可以持有。
fCAPM公式要求的收益率无风险收益率风险系数风险溢价RfβRm要求的收益率无风险收益率风险系数风险溢价RfβRmRfRfβRm
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无风险收益率（RiskfreerateRf）：
等于短期国债收益率或者一年银行存款收益率，目前澳洲央行ReserveBa
kofAustralia2007年11月7日公布的最新官方利率为6752008年1月14日央行发行的30天短期国675，债年收益率位693693。2风险溢价（Riskpremium）：
等于资本市场收益率减去无风险收益率RmRf，注意这里衡量的是整个股市的风险溢价，而不是某个特定股票的。投资者选择不把钱放到银行，而投入资本市场，承担更大的风险是为了获得更高的收益。根据TimBrailsford、Joh
CHa
dley和Krish
a
Maheswara
，发表于2008年1月2日《Accou
ti
gFi
a
ce》上的文章《Reexami
atio
ofthehistoricalequityriskpremiumi
Australia》（《重新审视澳大利亚历年的证券风险溢价》）指出：从1958年至2005年，澳大利亚股市相对于短期国债收益率平均高出68。683风险系数（β）
希腊字母β（Beta）反映的是某个特定股票的价格波动对整个股市指数变动的敏感程度（联动性）它衡量的是系统性风险。（由影响整个金融市场的风险因素而引起的，比r