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中国股票市场与房地产市场关系
作者：王皖君来源：《现代企业》2012年第08期
自1998年中国房地产住房体制改革和2005年中国股权分置、全流通股改革顺利进行以来，我国股票市场和房地产市场的价格在这几年都发生了巨大变化，并且表现出一定的相关性，研究中国房地产和股票价格波动的相关性具有重要的现实意义。从微观角度而言，它既对投资者投资行为（如提供有效投资组合）有现实意义，也对宏观经济，尤其是金融风险的监测和规避也有重要意义。
一、中国股市与房地产市场负相关关系
根据中国统计年鉴统计数据和中国金融发展报告数据整理，自1995年以来，中国股市与房地产市场的发展均经历了四个阶段：
第一阶段，19952001年上半年，房地产投资增速跌落而股市繁荣。全国房地产开发投资增速从1995年的75跌落至1996年的213，其后至2000年才又回到20附近。而上证综合指数在1996年到2000年启动了从536点到230999的大牛市。
第二阶段，2001下半年至2005年上半年，房地产市场开始回升，股市步入萧条。房地产投资从2001年到2005年的年增长率分别为2729、2281、3033、2959和2091。与此同时，股市从2001年的2179点以后则开始了大熊市，一直跌至2005年6月的998点。
第三阶段，2005年下半年至2007年上半年，房地产市场和股市步入共同繁荣阶段。股票市场从2005年7月开始了一轮大牛市，在不到两年的时间里，从1000点左右迅速上涨到4000点以上，上涨幅度超过200。而与此同时，房地产投资不仅没有回落，反而开始加速上升。房地产投资增速一直高于20，至2007年4月，房地产投资增速达到282，四川等地房地产投资增速达到414。股票市场与房地产市场的负相关效应消失，出现了共同繁荣的局面。
第四阶段，2007年下半年以来两个市场关系变得更为复杂。2008年，中国经济受到全球金融危机的影响，经历了一次大震荡，中国的房地产市场与股票市场也经历过了一个大跌后逐渐回升的过程。虽然两个市场在这一阶段的波动趋势相似，但两者的相互作用关系却并不是简单的正相关，在巨大的经济冲击和政府的一系列大剂量的救市方案的作用下，两个市场的关系变得更为复杂。2011年以来，在史上最严的房地产调控政策实施下，房地产市场步入下行通道，与此同时，在货币政策紧缩、经济增速放缓及欧洲债务危机等一系列内外利空因素冲击下，股票市场也持续走弱。
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由上述数据可见，中国当前的股市和房地产市场发展的关系与2005r