提升养殖成本24
4、我国生猪养殖行业竞争格局25
（1）“公司农户”模式与自繁自养模式各具优势25（2）龙头企业养殖规模增长迅速，集中度有较大提升空间26
三、公司亮点：把握周期迎量价齐升，产业整合全面发力27
1、上游生猪养殖：量价齐升盈利弹性巨大，国资背景助力产业整合27
（1）能繁母猪资源较充足，公司产能有望稳定增长27（2）农户合作模式加快养殖产能扩张28（3）饲料自给PSY提升，有效推动养殖成本下降29（4）国资背景助力产业整合，集团中地位逐步提升30
2、中游生鲜猪肉：养殖屠宰匹配度增强，品牌肉提升整体毛利率31
（1）屠宰业务产能扩张，与养殖产能逐步匹配31（2）品牌肉占领新零售快车道，有效拉升毛利率34
①打造高品质鲜肉品牌，提升中游业务盈利能力34②积极推广提高曝光，品牌肉销量不断提升34③打开新零售及餐饮渠道，未来增速可期35
3、全产业链：深度整合平滑周期风险，肉类进口迎来机遇36
（1）养殖屠宰协同，平滑周期影响，提升品质把控36（2）国内供应短缺肉类进口迎来机遇，工贸结合提升进口业务毛利率37
四、盈利预测38
1、收入预测关键假设38
2、成本及费用预测40
3、盈利对猪价敏感性分析41
五、主要风险42
1、生猪出栏量下降风险42
2、猪价波动风险r