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f一、行业回顾
年初至今新能源汽车板块经历了两轮较强的上涨，政策推动是主因。
2014年初，副总理和总理先后考察新能源汽车发展情况并喊话表达高层对新能源汽车的力挺，板块热度逐渐加强，随后在2014年2月8日四部委出台关于新能源汽车补贴退坡从10缩减为5的政策刺激下，新能源汽车板块快速上涨。5月习近平考察上汽集团，提出发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路，而李克强7月9日主持召开国务院常务会议，会上决定将自9月1日起免征部分新能源车购置税，随后国务院办公厅《关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》发布，8月工信部网站发布第一批“免征车辆购置税的新能源汽车车型目录”，10月29日，工信部网站发布了第二批《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》，多家上市公司的多款车型入选。
一系列政策陆续出台是推动板块行情的主因。
1、新能源汽车子板块涨跌幅
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f从新能源汽车各子板块来看，电机电控涨幅领先于其它子板块。我们将新能源汽车板块进一步细分为5个子板块，以流通市值加权平均法计算年初至今的涨幅，电机电控子板块以5056的涨幅位居首位，而其它各子板块表现相当。
2、新能源汽车子板块估值变动
新能源汽车各子板块PE估值较年初均有所上升。2014年初至报告期日，新能源汽车各子板块较年初均有所上升，其中上升幅度较大的子板块主要有锂矿资源、动力电池和充电设备等，电机电控也小幅上涨，只有新能源整车略有下降。
3、政策是主线，找寻安全边际
我们认为：新能源汽车产业只有在政策推动下才能快速发展，因此，政策是投资的主线，然而由于政策具备较大的不确定性，如何确定投资的安全边际至关重要。综合考虑下，我们梳理了以下三条主线：
（1）兵马未动，粮草先行，我们认为在政策带动下充电桩行业发展有望加速
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f国家电网5月27日宣布，全面放开分布式电源并网工程与电动汽车充换电设施市场，接着国务院、发改委又陆续发布政策文件，鼓励社会资本进入电动汽车充电领域，将会加速新能源汽车充换电基础设施建设。从目前情况来看中石油、中石化均有建设快充电站意向，中国联通和特斯拉签署了共建充电站战略合作协议，计划在全国20个城市建设超级充电站，在全国120个城市400个联通营业厅建设目的地充电桩。但由于充电桩补贴政策未落实、盈利模式不清晰等因素，大部分社会资本还处于观望状态。通过以上分析，我们认为电动汽车充电设施建设进入爆发期的归r