可以看出，随着E的上升，货币需求M也将上升。E的贬值（也就是上升）将导致国内价格的上涨，从而导致对货币余额更多的需求。M和E之间的关系如图101所示。
985211历年真题解析答案核心考点讲义你想要的都在这→经济学历年考研真题及详解
fBor
towi
经济学考研交流群点击加入
图101M和E之间的均衡关系（2）货币与价格的关系对于给定的产量和外部利率来说，货币与价格之间存在正的线性关系，正如货币与汇率之间的关系一样。如图102所示，货币量越大，经济中的价格水平越高。当货币供给处在M0水平时，价格就处在P0水平；当货币供给处在较高的M1水平时，价格也处在较高的P1水平。
图102M与P之间的均衡关系
四、固定汇率和浮动汇率制下的货币政策1．货币政策影响概述公开市场操作等干预可以调整货币供应量，当中央银行在公开市场上购进债券时，高能货币存量将会上升，如以下公式所示：
Mh
Mh1

Dcg

Dgc1
其中，（
Dcg

Dgc1
）即是中央银行持有的政府债券的增加量，该等式度量的是公开市场
操作的规模，该等式表明高能货币的初始增量等于债券的购买量。货币存量上升在给定的利率、价格和收入水平上，会导致居民发现他们实际持有的货币
超过了他们愿意持有的数量，即均衡数量的货币。因此，货币持有者试图将超额货币余额变换为国内或国外的债券，即B和B。但是对B的需求难以吸收超额的国内货币，因为持有超额现金的部分家庭对B的购买又会使出售债券的家庭形成超额货币持有量，居民之间对B的分配会发生变动，但是整个B供给数量小于B的需求量。利率的变化也难以吸收超额
985211历年真题解析答案核心考点讲义你想要的都在这→经济学历年考研真题及详解
fBor
towi
经济学考研交流群点击加入
货币供给，因为国际套利行为将使i等于i。因此，对外国资产需求B将会上升，需要把本国货币转换为外币，从而对汇率产生上升压力（即本币贬值压力）。换而言之，货币供给上升导致货币贬值压力。这时候分析货币变动影响的基本框架，具体影响则要依据不同汇率制度来讨论。
2．固定汇率制下的货币政策效果（1）货币政策效果分析在固定汇率制度下，当货币供应量上升造成本国货币贬值压力时，由于汇率不能变动，所以货币当局需要干预外汇市场，抛售外汇防止汇率上升即本国货币贬值。于是通过购买债券引起本国货币供给上升，又由于外汇市场的相反的公开操作而被冲销，结果买进的债券数量等于失去的外汇折算为本币的数值：
E
Bc

Br