《证券投资学》案例分析（一）r
股票发行审核案例r
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一、案情r
（一）合规发行案例r
鲁光造纸厂原属一家县办造纸厂，改革开放以来，生产规模不断扩大。1998年下半年，山东省内几家造纸厂和造纸设备厂联合起来，决定以鲁光造纸厂为基础，进行资产重组，实现资源优化配置，拟组建鲁光造纸股份有限公司，并得到山东省人民政府关于名称预先核准的通知。组建后的鲁光造纸股份有限公司以生产新闻纸、各种卫生纸和造纸设备及其新产品研制开发为主要经营范围。1999年1月，组建后的鲁光造纸股份有限公司注册资本总额为人民币5亿元，公司净资产额为人民币45亿元。1999年7月，鲁光造纸股份有限公司向中国证券督管理委员会（以下简称中国证监会）提出股票发行申请。中国证监会发行审核委员会（以下简称发审委）对其申请依法进行审查核实，经过表决，作出可以发行股票的决定，并提交中国证监会批准。1r
（二）擅自发行案例r
1998年7月25日，某股份公司未向中国证监会申请便以每股2元的价格公开向社会发行股票100万股，1998年8月5日，被中国证监会发现，并责令其停止发行，但此时，该股份公司已经卖出股票25万股。r
二、问题r
1、我国股票发行审核制度。r
2、我国股票发行审核制度的法规体系。r
3、我国股票发行条件、机构和程序。r
三、评析r
证券发行审核制度是各国对证券发行实行监督管理的最重要内容之一，其目的在于防止不良证券进入市场，以保护投资者利益，并保持证券市场运行的高质、高效。我国股票发行的审核制度充分反映了政府对市场干预的方方面面。r
（一）我国股票发行审核制度r
股票发行审核制度是国家证券监督管理部门对发行人利用证关向社会公开募集资金的有关申报资料进行审查的制度。各国政府对于证券的发行都有相关的法律制度。目前，世界上主要有两种发行审核方式，一种是以美国、日本为代表的注册制，发达的市场经济国家一般都采用注册制；另一种是许多发展中国采用的核准制。在我国，一般将股票发行审核的方式根据不同的发展阶段为审批制与核准制两种。r
1、审批制。r
我国证券市场兴起于20世纪80年代，90年代初，随着上海、深圳两个证券交易所的建立和发展，证券市场也随之迅速发展。我国股票发行制度的发展经历了审批制和核准制两个阶段。为了强化对证券发行的管理，1990年11月27日由上海市人民政府颁发的《上海市证券交易管理办法》第7条明确规定：“凡在本市发行证券必须取得证券主管机关批准，未批准，禁止发行证券。”1991年6月15日起实行的《深圳市股票发行与r