《证券投资学》案例分析（五）信息披露综合案例研究案例1：琼民源：中国股市的一大骗局一、案情（一）案情经过海南民源现代农业发展股份有限公司（以下简称琼民源，股票代码：000508，现已撤牌）1988年7月在海口注册成立。1992年9月，在全国证券交易自动报价系统（STAQ）中募集法人股3000万股，实收股本3000万元。1993年4月30日，琼民源A股在深圳证券交易所上市，琼民源在上市后的第二年开始走下坡路，经营业绩不佳，股票无人问津。在1995年公布的年度报告中，琼民源每股收益只有0001元，年度报告公布日的股价仅为365元。琼民原如此的表现其实也在情理之中，因为随着1993年以来经济调整力度的加大，海南省的“泡沫经济”开始退潮，上市公司经营业绩普遍出现了滑坡，琼民源也不大可能脱离这样的经济环境而一枝独秀。1996年初，琼民源的股价在2元左右。6月份的股价已升到了4元以上，但当时正逢深圳股市行情开始爆发上升行情，市场并没有给予琼民源以特别的关注。然而，自1996年7月1日起，琼民源连续4个月不断地单边上扬，到年底股价已超过20元，俨然摇身一变成为身价百倍的绩优股。1996年底到1997年初套在琼民源身上的光环也是越来越多，从“扭亏概念股”、“农业概念股”、“房地产概念股”到“高科技概念股”、“政策倾斜概念股”、“高速成长概念股”，形形色色，市场上充满了对琼民源的期待。经过一番精心包装以后，1997年1月22日，琼民源在深圳证券交易所率先公布了1996年年度报告。仅仅过了一年，其业绩便犹如神话。年度报告赫然显示1996年每股收益高达0867元，比上年同期增长129068倍。1996年的利润总额高达0867元，比上年同期增长129028倍。1996年的利润总额高达57亿元，而其主营业务收入仅为167亿元，主营利润也只有391万元，其他业务利润和营业外收入则分别高达441亿元和101亿元，但年度报告对这一巨大的反差却未能交代清楚。琼民源两次登报声明公司年度报告的正确性，而对琼民源年度报告进行审计的海南中华会计师事务所也公开表示报表的真实性不容置疑。在股民们的期盼中，琼民源在1997年2月28日下午3点如期在海南召开股东大会。琼民源股票在这一天的成交资金高达1325亿元，占深圳股市当天总成交量的13以上。但是，就在这次股东大会上，股东之间发生了激烈的争吵，一些小股民对琼民源巨大利润的来源坚持要求给予充分的解释，而琼民源董事会的解释语焉不详，引起了股东们的巨大不满。r