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货币乘数影响因素分析
作者：方春晖来源：《合作经济与科技》2015年第08期
提要货币乘数作为中央银行调控基础货币的重要依据，是国家货币当局实施货币政策的重要部分。2003年以来，央行加大了准备金率调整频率，尤其是2010年以后，央行频繁地调动法定准备金率，几乎把其看作是调整经济的主要货币政策工具。本文选取2012年1月到2014年1月月度数据，对货币乘数进行计算。描述我国近两年来货币乘数变化，并分析其影响因素以及影响因素的变化。最后对我国频繁地调整准备金率进行探讨。关键词：货币乘数影响因素法定存款准备金中图分类号：F83文献标识码：A收录日期：2015年3月12日一、引言货币乘数亦称为基础货币扩张倍数，反映了货币供给总量与基础货币之间的倍数关系，体现了商业银行的货币创造能力。货币乘数客观上是商业银行系统和其他存款性金融机构创造存款货币的能力的一个综合反映，也是金融市场上普遍存在的一种杠杆形式。以前基于货币乘数的基础模型，对于货币乘数影响因素的研究主要集中在央行和商业银行及其他金融机构的活动。近几年由于互联网金融的迅速发展，电子货币的使用率和普及率逐渐地提高，给传统的货币理论带来了冲击。目前，大多的观点认为电子货币的流通对于货币乘数具有扩大的影响，增强了货币乘数的内生性和不稳定性。二、货币乘数的理论基础在货币乘数模型中，货币乘数为mMB因此，首先需要明确货币供应量和基础货币的定义，才能对货币乘数作出准确的计量。根据现行的金融统计口径，我国货币供给量分为三个层次：M0流通中现金M1：狭义货币流通中现金单位活期存款M2：广义货币M1准货币（即：单位定期存款储蓄存款其他存款）货币乘数的计算公式可表示为：kMMB其中，k为货币乘数，M为货币供给量（包括广义和狭义），MB为基础货币，包括流通中的货币M0、法定准备金RR、超额准备金ER和库存现金K，用公式可表示为：MBM0RRERK货币乘数公式为：
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其中，k为现金漏损率，rt为法定准备金率，re为超额准备金率，t为库存现金率。由此公式可见，货币乘数受到法定存款准备金率、超额存款准备金率、现金漏损率等因素的影响。三、数据处理与描述用eviews可以做出2012年1月到2014年1月的月度货币供给及基础货币的趋势图，如图1所示。（图1）从图1中可看出2012年1月到2014年1月M2、M1、MB整体上呈上升趋势，其中M2增幅较大，增长较为明显。从2012年r