指数为标的,成分股中的大盘蓝筹股具有股本巨大、业绩优良、派息率高、流动性强等优势,日益受到市场的关注,其战略性作用将得到提升,这种战略性的提升也必将带来相应的市场溢价,对市场指数运行趋势和程度的影响将进一步加深,其涨跌直接影响沪深300指数,进而可能左右股指期货的趋势,吸引投资者的关注。现货市场机构投资者日益发展,需要配置许多
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f大盘蓝筹股,并作为基础仓位战略性持有,从而加大成分股的稀缺性,从而形成资源稀缺性溢价,推动成分股价格的上涨。因为不论做多做空,机构投资者必须先购进大量的样本股才能拥有对指数的发言权,从而为将来炒作指数期货做好准备,这就会对指数成份股的价格产生正面影响,并有利于促进成份股的交易活跃,增加成份股的流动性。通过海外市场指数期货推出后样本股和非样本股收益率比较分析,我们可以看出,除了德国和日本外,其他国家和地区的样本股指数走势明显强于非样本股指数,年均涨幅差值都超过了10。日经225指数与非样本股指数走势无明显差异,主要是由于20世纪80年代后期到现在日本宏观经济一直处于徘徊当中。而德国DAX指数与非样本股指数走势无明显差异,主要是这段期间德国正处于东西德合并时期,政治上动荡使得宏观经济并无起色3。以沪深300指数成分股为代表的大盘蓝筹价值股将成为今后投资者最为关注的焦点,它们将是机构投资者不可或缺的核心配置资产。4、股指期货改变了传统股票交易的思维方式,有助于投资者真正构建投资组合,降低系统性风险,投资者种类呈现多样性。股指期货推出后,投资者不再是单一的通过卖出现货股票来规避风险,股指期货的套期保值功能,使得投资者可以卖出股指期货对冲目前持有现货组合的系统风险,或买入期货合约为未来构建的组合保值。股指期货的这种特点将改变目前资产管理的策略和模式,投资者可以根据风险收益目标在现货和期货之间作恰当的资产配置,实现特定的投资目标。资产组合将呈现个性化、差异化。股指期货的推出为股市引入了做空机制,股票市场由“单边市”变为“双边市”,投资者在熊市中亦可获利,影响市场趋势的因素更加复杂,投资者的投资者思维和投资策略应该相应转变,由单向思维转变为双向思维。(二)股指期货推出的消极影响1、股指期货交易的推出会使现货和衍生市场间产生互动关系,从而为投机资本利用股指期货操纵市场提供了方便。我国目前的期货法律法规、风险管理制度并不十分不健全,监管力度不够,投资者对r