开始直线下降。到1994年，东京、大阪等的房价跌幅已经超过了50。由此，房地产泡沫破灭了。泡沫经济的破灭，给日本经济以沉重的打击。至2001年，由于股市和地价等资产价格的缩水，日本经济累计资产损失就达1330万亿日元，并且，造成了长达10年的经济萧条。1泡沫经济崩溃给居民带来实际资产损失和心理影响，减少了居民消费支出，影响了经济景气的恢复。2企业资产大幅缩水，债务恶性膨胀。同时，由于股市、债市呈熊态，企业资金来源受限；投资乏力致使经济长期低迷。3泡沫经济的破灭，使得金融机构产生了巨额不良债权，到1998年，约有88万亿日元，并且造成了山一证券、北海道拓殖银行、住宅金融专业公司等金融机构的破产。金融危机的发展，又进一步制约经济景气恢复。二、日本经济泡沫原因剖析
f日本经济泡沫产生原因是多方面的，主要表现在以下几个方面：一大量剩余资本引发泡沫经济。世纪80年代后期，20日本经济实力进一步增强，GDP总量接近美国的60，人均GDP超过了3万美元。由于居民储蓄率仍居高不下，随着有利的投资机会减少，实体经济方面资金不足的现象有较大改变。在1985年“广场协议”之后，美元贬值和日本经常收支顺差继续扩大，强化了日元升值预期，促使一部分资本从美国流回日本，加剧了资本过剩。大量过剩资本集中流向股票、房地产市场，引起股价、地价及房价暴涨。二宏观政策的失误，放大了泡沫经济的效应。1985年是泡沫经济起点年。这一年的日本，面临着三个重大的战略转变，由“管制经济”向“开放经济”转变，由“经济大国”向“政治大国”转变，由“外需主导型经济”向“内需主导型经济”转变。如此重大而深刻的变革集中在如此短的时间内，有可能使日本经济宏观政策失去回旋的余地，进而使决策困难，以至于出现严重的失误。第一，在以美国为首的西方发达国家要求与压力下，1985年9月的广场协议，导致了美元对日元汇率的持续下跌。为应对日元升值带来的冲击，以及经济停滞不前的预期，日本银行从1986年1月起，连续五次降息，贴现率由5降到25，并错误地将此利率水平保持了27个月之久，使货币供应量持续扩大。第二，为了应对日元升值可能带来通货紧缩的威胁，日本决策当局在1987年5月实行了金额在6万亿日元、以扩张性财政政策为内容的“紧急经济对策”。这些对策不仅直接刺激了地价的上涨，同时，也使拥有土地的企业的股价上升。第三，日本管理当局对大量过剩资本的形成及流向没有引起足够注意，r